房地产及物业管理行业月报：商品房销售创新高，中小型物管公司迎来上市潮-20210618-国信证券（香港）-12页_1mb

报告摘要

房地产及物业管理行业月报总结

核心内容概述

本期（2021年5月15日至2021年6月16日），房地产及物业管理行业表现总体向好，商品房销售保持高位，物业管理行业迎来上市热潮。恒生指数上涨1.46%，而恒生地产类指数上涨2.95%，跑赢恒生指数1.49个百分点；恒生物业服务及管理指数上涨1.39%，跑赢恒生指数0.07个百分点。房地产行业PE（TTM）为12.2X，物业管理行业PE（TTM）为32.1X。

主要观点

商品房销售创新高：2021年1-5月，全国商品房销售金额和面积分别达到7.05万亿元和6.64亿平方米，同比增长52.4%和36.3%。5月单月销售金额和面积同比增幅分别收窄至17.48%和9.15%，但仍保持较高景气度。
物业管理行业强势：物业管理行业指数持续走强，多家中小型物管公司向港交所递交招股书，其中新希望服务已成功上市。物业管理行业PE（TTM）显著高于房地产行业，显示出更高的成长性。
政策与市场动态：财政部等四部门发布通知，将国有土地使用权出让收入等四项非税收入统一划转税务部门征收。同时，部分城市出台集中供地政策，影响房屋新开工面积，导致其同比增速放缓至6.9%，5月单月新开工面积同比下滑6.07%。
投资建议：鉴于房地产行业基本面良好且估值较低，维持“买入”评级，建议关注新世界发展（0017.HK）、佳兆业集团（1638.HK）等公司。物业管理行业因龙头公司业绩亮眼及成长空间确定，同样维持“买入”评级，建议关注碧桂园服务（6098.HK）、永升生活服务（1995.HK）、新城悦服务（1755.HK）等公司。

关键信息

行业数据

商品房销售：2021年1-5月销售金额和面积均为历史同期最高，同比增长分别为52.4%和36.3%。5月单月同比增幅分别为17.48%和9.15%。
房价趋势：5月百城住宅月平均价格为16006元/平方米，同比上升4.08%。一线、二线、三线城市房价同比分别增长3.18%、3.95%、5.18%。
房地产开发投资：2021年1-5月房地产开发投资完成额为5.43万亿元，同比增长18.30%。
房屋新开工与竣工：房屋新开工面积7.43亿平方米，同比增长6.9%；房屋竣工面积2.76亿平方米，同比增长16.40%。
土地市场：1-5月土地购置面积同比下降7.5%，土地成交价款同比下降20.50%。

物业管理行业表现

个股涨跌幅：涨跌幅排名前5位的股票分别为滨江服务（+62.26%）、远洋服务（+37.56%）、佳兆业美好（+31.43%）、和泓服务（+30.82%）、奥园健康（+25.77%）；排名后5位的股票为恒大物业（-31.03%）、新希望服务（-24.08%）、卓越商企服务（-7.93%）、新城悦服务（-6.56%）、正荣服务（-4.61%）。
物业管理公司估值：以碧桂园服务（6098.HK）为例，其TTM市盈率为77.77，2021E市盈率为51.02，2022E市盈率为34.00，市净率为14.34。