20210516-东北证券-长海股份-300196.SZ-60万吨高性能玻纤智能制造项目蓄势待发_4页_707kb

长海股份 (300196) 公司点评总结

核心内容

长海股份（股票代码：300196）是一家主要从事化学纤维和建筑材料业务的公司。2021年5月14日，公司发布公告，宣布拟投资63.47亿元建设一个60万吨高性能玻璃纤维智能制造基地项目。该项目建设四条年产15万吨的玻纤池窑拉丝生产线，涵盖工艺和装备、土建及生产辅助设施等。项目资金来源包括自有资金25亿元，其余通过定增、发行可转债或申请银行贷款等方式筹集。

主要观点

• 项目规模与经济效益：该项目规模庞大，具有较强的稳定性，预计建成后年平均销售收入约为38.34亿元，年平均净利润约为15.34亿元，具备较好的经济效益。项目总投资收益率为28.88%，财务净现值为49.43亿元，投资回收期为6.43年，显示出经济上的可行性。

• 技术优势与成本控制：项目采用纯氧燃烧技术，总体能耗可降低30%以上，废气量减少70%~80%。同时，引入AGV自动化物流和机器人包装技术，显著减少人力需求，提高劳动生产率，有效降低成本。此外，智能产线还能帮助公司节约后续碳排放指标支出，进一步降低成本。

• 产业链完善与市场适应：公司目前拥有25万吨玻璃纤维产能，产能位于全国第五。此次项目将进一步扩大产能，完善从原丝生产、制品加工到复材制造的一体化产业链，降低价格波动风险。公司积极迎合市场趋势，扩大湿法薄毡及各类制品的产能，以满足下游高端玻纤制品应用率提升的需求。

关键信息

投资与建设信息

• 总投资额：63.47亿元
• 自有资金：25亿元
• 建设周期：4.5年
• 一期投资：33.54亿元
• 一期产能：30万吨
• 项目建成后的预期收益：
  • 年平均销售收入：38.34亿元
  • 年平均净利润：15.34亿元

财务预测

• 预计净利润（2021-2023年）：
  • 2021年：4.27亿元
  • 2022年：5.09亿元
  • 2023年：5.46亿元
• 每股收益（EPS）：
  • 2021年：1.04元
  • 2022年：1.24元
  • 2023年：1.34元
• 市盈率（PE）：
  • 2021年：15.63倍
  • 2022年：13.11倍
  • 2023年：12.21倍

股票数据

• 收盘价（2021/05/14）：16.31元
• 6个月目标价：24.75元
• 12个月股价区间：10.15~21.34元
• 总市值：6,665.90亿元
• 总股本：409百万股

风险提示

• 产能投放不及预期
• 盈利预测与估值不及预期

财务指标

投资评级

• 投资评级：买入
• 评级说明：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。

研究团队简介

• 王小勇：东北证券建筑建材行业首席分析师，具有13年证券研究从业经验，擅长把握周期行业发展脉络。
• 陶昕媛：东北证券建筑建材组研究助理，2020年加入东北证券。

附注

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