2022-07-19-远东资信-信用债利差大幅收窄_民营企业信用利差显著走阔——2022年第二季度债券市场信用利差分析_11页_530kb

报告分析了2022年第二季度债券市场信用利差的整体情况，主要结论包括信用利差总体收窄，民营企业信用利差显著走阔，城投债信用利差大幅收窄。总体来说，季度信用利差受宽松政策和避险情绪影响，多数品种利差收窄，但民营企业利差因违约事件而走阔，行业间分化有所降低。

• 信用利差总体收窄：各期限各等级信用利差普遍收窄，尤其是1年期和3年期品种，AA-级利差下降幅度较大，收益降幅超过15-33个BP（基础点），短期利差收窄幅度较小。
• 民营企业信用利差显著走阔：与国有企业利差下行一致，4-5月民企信用利差也下行，但从6月开始，民企利差走阔，可能与第二季度民营企业违约事件相关。合计信用利差差值扩大，反映市场对民营信用风险的担忧增加。
• 城投债信用利差大幅收窄：各期限所有等级城投债信用利差普遍收窄，尤其是AA-级利差收窄40个BP，长期限如5年期利差降幅更大，高于1年期或3年期，收窄幅度达26-35个BP。

总体，2022年第二季度债券市场信用利差在多数情况上减少，但民营企业风险溢价上升，需关注潜在违约风险。