20241224-华龙证券-长安汽车-000625.SZ-点评报告_5年200亿布局低空经济_阿维塔C轮融资加速新能源转型_4页_280kb

长安汽车（000625）C轮战略点评：低空经济与新能源转型双驱动，估值优势延续

华龙证券发布研究报告，肯定长安汽车在低空经济与新能源领域的战略突破，维持“买入”评级。

核心事件：

1. 签约亿航智能：与该飞行汽车领域头部公司达成战略合作，共同成立合资公司，聚焦飞行汽车研发、制造与运营。长安计划未来5年投入超200亿元推动产业发展，未来10年累计投入超1000亿元，探索立体化出行解决方案。
2. 阿维塔C轮再融资：阿维塔科技宣布完成110亿元C轮融资，投资方包括长安汽车等产业链相关企业。已启动IPO筹备，计划2026年上市，融资将支撑新品研发与海外扩张。

核心看点：

1. 战略落地加速
   • 低空经济布局：飞行汽车合作+百亿级资本投入，构建未来出行生态，打开中长期成长空间。
   • 新能源体系完善：2025年深蓝/启源/阿维塔三大品牌新车密集上市，涵盖家用SUV、纯电/增程轿车等主流市场，对位理想、比亚迪等竞争对手。
   • 全球化再拓展：泰国右舵工厂2025年投产，首年目标产能10万辆，有望抢占东南亚右舵市场增量。

投资逻辑：

• 估值优势明显：PE估值224倍，显著低于同业可比公司（比亚迪249倍、长城209倍）。
• 基本面修复趋势确立：2024年净利润617亿元，较2023年降幅收窄；2025/2026年盈利增速复现百亿级规模增长。
• 技术布局前沿：华为合作深化确保智驾能力持续领先，全球化拓展形成新增长点。

风险提示： 新能源渗透率波动、国际产能建设进度、原材料价格、地缘政治环境。

财务预期（2024E-2026E）：

• 归母净利润：6172亿→8109亿→10977亿
• EPS（元）：0.62→0.82→1.11
• PE（倍）：224→170→126

长安汽车正在立体化出行与新能源双赛道突破的十字路口完成战略革新，未来市场空间有望持续对冲估值差异。

分析师核心观点：
“5年200亿深耕低空，百亿融资夯实地面电动化载体，全球扩张进入密集投产期。”