20160516-华创证券-食品饮料行业周报_板块有望持续获得相对收益_17页_1mb
报告摘要
农林牧渔板块总结
核心内容
农林牧渔板块在2016年年初至今表现出相对较强的抗跌能力，申万食品饮料指数下跌6.45%，而沪深300指数下跌17.58%。食品饮料板块在申万28个子行业中排名首位，显示出其防御性特征。上周（5月9日-5月13日），食品饮料指数上涨0.13%，跑赢大盘，表明板块具有一定的上涨潜力。
主要观点
- 食品饮料板块具有较强的防御性，预计将持续获得相对收益。
- 白酒板块具备持续获得超额收益的潜力，尤其关注茅台、五粮液、酒鬼酒等龙头企业。
- 乳制品行业进入稳定发展阶段，伊利股份和光明股份被重点推荐，贝因美亦有良好表现。
- 进口葡萄酒市场快速增长，张裕作为国产龙头，积极拓展进口酒业务，有望实现突破。
- 并购与转型成为行业重点，如汤臣倍健与NBTY的合作，上海梅林与SFF集团的合作等。
关键信息
行业数据点评
- 白酒：53度500ml飞天茅台价格上涨1.09%，52度洋河梦之蓝M3价格上涨6.40%。
- 葡萄酒：2016年4月Live-ex Fine Wine 100指数上涨1.05%，张裕终端价格有所下降，但进口酒业务表现积极。
- 啤酒：2015年全国规模以上啤酒企业完成酿酒总产量4715.72万千升，同比下降5.06%。
- 乳制品：2016年5月国产奶粉零售均价166.3元/公斤，进口婴幼儿奶粉零售均价214.41元/公斤。
- 肉制品：5月生猪价格同比上涨47.5%，猪肉价格同比上涨41.72%，猪粮比同比上涨101.39%。
推荐公司及评级
| 公司名称及代码 | 评级 |
|---|---|
| 贵州茅台（600519） | 强烈推荐 |
| 张裕A（000869） | 强烈推荐 |
| 五粮液（000858） | 强烈推荐 |
| 伊利股份（600887） | 强烈推荐 |
| 上海梅林（600073） | 强烈推荐 |
| 光明乳业（600597） | 推荐 |
行业评级推荐
- 行业评级：推荐，预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
- 公司评级：
- 强烈推荐：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
行业动态
- 稻花香与1919战略合作：稻花香与1919达成深度合作，将产品进入其线上线下平台，开启个性化定制服务。
- 澳大利亚修订进口奶酪法规：修订进口原料乳奶酪相关法规，加强风险评估和标准合规。
- 宣酒产品调价：出厂价和零售价每瓶上调5元，终端最低价不得低于70元。
- 国务院推动婴幼儿乳企兼并重组：加强婴幼儿配方乳粉质量安全监管，推动企业兼并重组。
风险控制
- 经济增速大幅下滑：可能影响消费能力和行业增长。
- 食品安全问题：对品牌信誉和市场表现有重大影响。
分析师信息
- 首席分析师：王莺：英国布里斯托大学经济学硕士，CFA，华创证券农业食品组负责人。
- 助理分析师：曹岩、冯鹤、赵国防，均具备相关经济学或管理学背景，自2014年起加入华创证券研究所。
图表目录
- 图表1：推荐公司组合
- 图表2：2015年至今食品饮料指数与沪深300指数走势比较
- 图表3：2016年以来各行业涨跌幅比较（按申万分类）
- 图表4：食品饮料板块周涨跌幅前十名列表
- 图表5：食品饮料板块周涨跌幅后十名列表
- 图表6：食品饮料行业机构配置比例对照图
- 图表7：食品饮料绝对PE和PB走势图（2005年至今，周）
- 图表8：食品饮料相对PE和PB走势图（2005年至今，周）
- 图表9：53度500ml飞天茅台价格走势图
- 图表10：52度500ml五粮液价格走势图
- 图表11：洋河梦之蓝(M3)京东价格走势图
- 图表12：二线白酒京东价格走势图
- 图表13：白酒产量走势图（月度数据）
- 图表14：白酒产量走势图（年度数据）
- 图表15：白酒制造利润率走势图（月度数据）
- 图表16：白酒制造利润率走势图（年度数据）
- 图表17：Live-ex Fine Wine 100指数走势图
- 图表18：张裕终端价格走势图
- 图表19：国外品牌葡萄酒价格走势图
- 图表20：葡萄酒进口量和进口价格走势图
- 图表21：葡萄酒产量走势图（月度数据）
- 图表22：葡萄酒产量走势图（年度数据）
- 图表23：葡萄酒制造利润率走势图（月度数据）
- 图表24：葡萄酒制造利润率走势图（年度数据）
- 图表25：青啤和哈啤价格走势图
- 图表26：国外啤酒品牌价格走势图
- 图表27：啤酒产量走势图（月度数据）
- 图表28：啤酒产量走势图（年度数据）
- 图表29：啤酒制造收入利润走势图（累计值）
- 图表30：啤酒制造收入利润走势图（年度数据）
- 图表31：生鲜乳价格走势图
- 图表32：牛奶和酸奶零售价走势图
- 图表33：婴幼儿奶粉零售价走势图
- 图表34：芝加哥牛奶（脱脂奶粉）现货价走势图
- 图表35：生猪和猪肉价格走势图
- 图表36：生猪养殖盈利走势图
- 图表37：仔猪价格走势图
- 图表38：二元母猪价格走势图
- 图表39：猪粮比走势图
- 图表40：猪配合饲料价格走势图
- 图表41：能繁母猪存栏量走势图
- 图表42：生猪存栏量走势图
投资评级体系
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%—20%之间。
分析师声明
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