20160606-华创证券-食品饮料行业周报；板块有望继续获得相对收益_18页_1mb

食品饮料板块总结

核心内容

食品饮料板块在2016年初至今表现突出，涨幅位居所有子行业之首。上周（5月30日-6月3日），申万食品饮料指数上涨8.03%，跑赢沪深300指数3.89个百分点，显示出板块的防御性优势。行业估值处于历史低位，绝对PE和PB分别为28.8倍和4.16倍，低于历史均值，为投资提供了相对吸引力。

主要观点

• 白酒板块：行业集中度提升，消费升级趋势明显。茅台、五粮液、酒鬼酒等龙头企业表现强劲，其中茅台高端酒地位稳固，预计中秋前一批价将上涨至880-900元，五粮液春糖提价成功，酒鬼酒与中粮集团协同效应显著。
• 乳制品板块：行业进入稳定发展阶段，伊利股份、光明乳业被持续推荐。伊利股份凭借新产品和并购优势表现突出，光明乳业通过渠道整合和模式转型提升竞争力。
• 葡萄酒板块：进口量和价格持续增长，张裕等企业受益于行业趋势。Live-ex Fine Wine 100指数上涨，显示市场对葡萄酒的需求保持稳定增长。
• 啤酒板块：全国啤酒产量同比下降，但部分企业通过市场策略保持盈利稳定。
• 其他领域：肉制品价格持续上涨，但行业面临一定的成本压力。同时，行业动态显示多家企业通过并购和市场拓展增强竞争力。

关键信息

推荐公司及评级

行业数据亮点

• 白酒价格：53度500ml飞天茅台、52度五粮液、52度洋河梦之蓝M3价格与上周持平，52度剑南春和52度泸州老窖分别上涨1.1%和0.53%。
• 葡萄酒价格：张裕干红（赤霞珠）上涨11.43%，拉菲传奇AOC级干红上涨5.8%，杰卡斯干红上涨9.52%。
• 乳制品价格：国产奶粉零售均价上涨0.18%，进口婴幼儿奶粉零售均价上涨0.14%；牛奶和酸奶零售价均小幅上涨。
• 啤酒产量：全国啤酒产量同比下降6.3%，但部分企业仍保持盈利增长。
• 肉制品价格：生猪和猪肉价格分别上涨0.81%和6.67%，猪粮比上涨94.81%。

行业动态

• 酒鬼酒：中粮入驻后推出红坛战略大单品，重启央视广告投放，加大市场推广力度。
• 五粮醇：战略新品正式进入华东市场，强调品牌战略与市场拓展。
• 1919：旗下“隔壁仓库”产品入驻百度糯米平台，拓展O2O业务。
• 酒仙网：投资三家公司，加码连锁业务，完善业务架构。

投资建议

• 白酒：关注茅台、五粮液、酒鬼酒等龙头企业，受益于消费升级和品牌集中趋势。
• 乳制品：推荐伊利股份和光明乳业，关注贝因美在奶粉市场的调整与表现。
• 葡萄酒：张裕表现亮眼，受益于进口增长和品牌提升。
• 啤酒：青啤和哈啤价格略有上涨，但整体行业面临产量下降压力。
• 肉制品：关注生猪价格和养殖盈利情况，市场仍具备一定增长潜力。

风险提示

• 经济增速下滑：可能对消费板块产生负面影响。
• 食品安全问题：需警惕行业内的食品安全风险。

分析师信息

• 首席分析师：王莺，英国布里斯托大学经济学硕士，CFA，曾任职于元大京华证券、华泰柏瑞基金、民生证券，2015年加入华创证券研究所。
• 助理分析师：曹岩（对外经济贸易大学硕士，曾任职于中粮集团财务部），赵国防（西南财经大学硕士，2016年加入华创证券研究所）。

联系方式

评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上