20250119-广发期货-钢材期货周报_市场情绪好转_估值低位修复_30页_4mb

2025年1月19日钢材期货周报总结

一、市场概况

本周钢材期货价格强势上涨，螺纹钢主力合约价格上涨3390元/吨，热卷主力合约价格上涨至3499元/吨，周涨幅分别达1.92%和2.04%。市场情绪明显好转，前期受双焦成本下跌及A股调整拖累的钢价有所修复。

二、价格与价差分析

1. 涨幅方面：螺纹钢现货价格基差收窄至-122元/吨，热卷现货价格基差为-44元/吨，期货价格表现强于现货。热卷5-10价差走弱，螺纹5-10价差维持平稳。
2. 弱势品种价格继续上涨，修复价差至合理水平。

三、供需变化

1. 供给端：铁水产量环比上升1.1万吨至2244万吨；五大材产量环比增加15万吨至824万吨，其中热卷产量大幅增加16万吨；螺纹钢产量下降6万吨至193万吨。
2. 需求端：五大材表需环比微降13万吨至805万吨（年均值857万吨），螺纹钢表需下降5万吨至185万吨，热卷表需增加126万吨至31365万吨。
3. 冷却、热轧、卷螺差等价差变化显示热轧价格修复明显，原料涨幅不及钢材产品。

四、库存情况

钢材开始季节性累库（五大材1.15亿吨），累库幅度低于往年同期。其中：

1. 螺纹钢库存环比增加8万吨至426万吨；
2. 热卷库存环比增加65万吨至3164万吨。

五、成本与利润

1. 钢厂利润有所扩大：热卷维持正利润，螺纹钢利润升至平电成本线，1月19日利润约为300元/吨。
2. 成本端：焦煤、焦炭价格企稳，成本支撑减弱但仍有一定支撑作用。

六、市场情绪与展望

市场情绪好转，主要利多因素包括：

1. 美国特朗普上台后关税政策转向递增预期；
2. A股市场企稳回升带动商品市场情绪回暖。

七、操作建议

1. 多单建议部分止盈，关注价格反复；
2. 空单可逢低逐步止盈；
3. 可考虑卖出看涨期权进行套利，目标价止盈收益可达200-300元/吨；
4. 密切关注节后累库高点及去库情况，跟踪钢厂利润变化。

本报告观点仅供参考，不构成投资建议，具体操作需谨慎。