20230305-国盛证券-建筑材料行业周报_玻璃出货率好转_长鞭效应酝酿价格弹性_建议左侧配置_16页_1mb

建筑材料行业周度分析总结

核心内容

本周建筑材料板块（SW）上涨1.92%，上证综指上涨1.87%，相对沪深300超额收益为0.21%。其中水泥（SW）上涨1.66%，玻璃制造（SW）下跌1.62%，玻纤制造（SW）上涨0.67%，装修改材（SW）上涨3.51%。建材板块资金净流入额为-9.3亿元。

主要观点

• 玻璃行业：玻璃价格触底，出货率逐步改善，长鞭效应酝酿价格弹性，建议积极配置。加工厂等社会库存水平极低，保交楼资金逐步到位叠加复工加快，玻璃需求逐步释放，价格有望上涨。
• 消费建材：2023年是消费建材复苏期，龙头收入增速普遍回正，行业出清后市占率持续提升。应收账款减值担忧减弱，业绩确定性提升。建议关注蒙娜丽莎、坚朗五金、志特新材、法狮龙，同时关注三棵树。
• 水泥行业：水泥需求持续性取决于地方政府资金情况，供给端错峰停产执行较好，需求端恢复较好，库存下降，价格延续上行态势。但地产拿地数据仍较差，新开工承压，需关注基建发力情况。
• 玻纤行业：2023年或有阶段性机会，需求增量主要在于风电。供给增量较多，大拐点仍需磨底，但上半年投产较少，风电装机Q2逐步启动可能带来阶段性涨价机会。
• 碳纤维行业：年后需求缓慢复苏，全年主要下游需求仍有增长，但供给逐步释放，价格预计偏疲软运行。库存压力仍大，利润受到终端降价影响。

关键信息

水泥行业

• 价格变动：全国水泥价格环比小幅上涨0.03%，广东和重庆局部上涨10-30元/吨，辽宁大连和江西南昌下跌15-20元/吨。
• 需求恢复：2月底3月初国内水泥市场需求继续恢复，环比提升10个百分点。企业出货量普遍达到8-9成，个别地区接近正常水平。
• 错峰停产情况：北方省区大部分仍在冬季错峰，辽宁、山东、河南、新疆、甘肃等地的错峰停产时间及天数不一，部分企业已恢复生产。

玻璃行业

• 价格变动：本周国内浮法玻璃均价为1742.79元/吨，环比下跌0.40%。
• 库存情况：全国13省样本企业原片库存为7102万重箱，环比增加55万重箱，同比增加2430万重箱。
• 供需关系：下游加工厂原片存货不多，南方部分区域库存较低，玻璃厂出货好转，价格下跌空间有限，若需求复苏有望带来较强价格弹性。

玻纤行业

• 价格变动：无碱池窑粗纱市场整体偏弱，均价4106元/吨，环比下跌0.34%；电子纱G75主流报价7600-8500元/吨，环比下跌9.55%。
• 库存情况：截至2023年2月底，玻纤企业库存81.95万吨，环比增加6.97万吨，同比增加57.58万吨，库存高位震荡。

消费建材原材料价格

• 铝合金：日参考价19600元/吨，环比上涨200元/吨，同比下滑21.9%。
• 苯乙烯：现货价8550元/吨，环比持平，同比下跌12.8%。
• 丙烯酸丁酯：现货价10500元/吨，环比上涨100元/吨，同比下跌32.3%。
• 沥青：华东地区主流价4050元/吨，环比持平，同比上涨10.8%。
• 天然气（LNG）：出厂价格6268元/吨，环比下跌106元/吨，同比下跌21.9%。
• PVC：电石法PVC市场中间价6276元/吨，环比下跌43元/吨，同比下跌26.5%。

碳纤维行业

• 价格变动：本周碳纤维市场价格环比普降，平均售价分别为16.3万/吨（小丝束）和11万/吨（大丝束），跌幅在0.5-1.5万元/吨之间。
• 供给情况：周产量998.94吨，开工率59.56%；年初至今累计产量9325.82吨，同比增幅27.40%。
• 库存情况：单周库存量3055吨，同比增长3494.12%，环比增长3.91%，库存压力仍大。
• 盈利情况：生产成本11.99万元/吨，环比下降2.29%；单位毛利2.14万元/吨，环比下降17.99%；毛利率15.12%，环比下滑2.39个百分点。

风险提示

• 地产需求回暖不及预期：目前地产需求处于修复通道，但存在回暖力度不及预期的风险。
• 原材料价格持续快速上涨：原材料价格处于高位，存在进一步上涨，挤压利润率的风险。

增持建议

• 推荐个股：旗滨集团（玻璃）、蒙娜丽莎、坚朗五金、志特新材、法狮龙。
• 关注个股：三棵树。

总结

建筑材料行业整体表现较好，玻璃和消费建材板块展现出一定的上涨潜力。水泥需求受地方政府资金影响较大，玻纤行业则可能在风电需求带动下出现阶段性机会。碳纤维行业面临库存压力和终端降价影响，盈利空间受限。建议投资者关注玻璃和消费建材的配置机会，同时注意地产需求和原材料价格波动风险。