20251106-宝城期货-豆类日报_豆类走势分化_油脂止跌回稳_6页_797kb

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号

报告概述

本文为《2025年11月6日豆类日报》，由宝城期货投资咨询部发布，分析豆类、油脂等品种的期现市场走势，并结合政策、库存、产业动态等因素进行综合研判。

核心观点

1. 豆类走势分化：

   • 豆一、豆二、豆粕、菜粕期价整体上涨，豆一涨超1.5%，豆二、豆粕、菜粕涨近1.5%。
   • 豆类市场呈现高位震荡，政策利好兑现后多头获利了结。

2. 油脂止跌回稳：

   • 油脂品种价格反弹，棕榈油突破5日均线压力，但豆油、菜籽油承压。
   • 市场避险情绪升温，资金避险导致空头获利平仓。

3. 基本面矛盾加剧：

   • 美国大豆关税调增至13%仍具成本劣势，中国采购意愿减弱，市场理性回归基本面。
   • 国内库存高位，压榨利润亏损，豆粕供给过剩，需求疲软限制价格上行空间。

4. 短期展望：

   • 短期市场偏震荡，缺乏趋势性上涨驱动。

产业信息与数据

1. 政策调整：

   • 中国取消部分美豆关税，但加征13%关税仍高于巴西大豆，美方释购需求尚难兑现。
   • 进出口数据存在间隙，实际成交仍依赖成本竞争力，短期美豆出口前景不明。

2. 种植与产量预测：

   • 巴西马托格罗索州种植面积稳定，单产预降，产量减少7%。
   • 乌克兰油籽产量同比下降，限制油脂供需改善预期。

3. 现货价格：

   • 国内豆粕现货报价小幅上涨，贸易商以滚动拿货为主，市场追涨动力不足。

4. 压榨利润与库存：

   • 油厂压榨利润亏损，挺价意愿强，但库存高企和下游需求弱化抑制价格持续反弹。

风险提示

1. 美豆出口进度不及预期，叠加巴西大豆供应增加，进口成本优势导致国内采购偏向南美。
2. 国内蛋白需求短期承压，豆粕价格反弹节奏或放缓。
3. 油脂端库存高企，棕榈油产量预期回升叠加，底部震荡概率大。

结语

豆类市场政策驱动渐退，基本面主导力量强化，短期震荡反复为主，需关注库存变化与出口进展。