20250928-天风证券-亚辉龙-688575.SH-国内业绩短期承压_海外业务维持高增_3页_347kb

亚辉龙（688575）2025年半年报点评：
投资评级：维持“买入”，目标评级6个月，当前股价14.3元。
本期业绩：2025年上半年营收同比下降15.79%，归母净利润下降84.82%，扣非净利润下降68.98%，国内业务受医保控费和竞争加剧影响，同比下降；海外业务收入增长26%，推动整体表现。
国内市场压力：自产业务收入下降14.98%，但海外增长强劲，出口试剂销售增长60.82%。
市场拓展：化学发光仪器国内新增装机546台，海外544台；流水线新增57条，研发费用率提升，支撑创新。
创新与战略：AI+IVD加速落地，发布糖尿病标化指数平台及iTLAMax流水线，助力智慧实验室。
盈利预测：2025-2027年营收预计21.91亿、25.78亿、30.54亿元，下调2025年预测因国内市场政策因素；归母净利润5.64亿、5.8亿、5.83亿元。
风险：政策变动、产品注册和技术替代等。
分析师观点：维持“买入”基于海外高增长和创新能力，当前估值较低。
关键数据：毛利率提升，现金流改善，但需关注国内需求波动风险。