20170813-天风证券-交通运输行业研究周报_铁总推动土地开发_航空受益汇率升值_13页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

本周交通运输行业整体表现分化，航空板块涨幅最大，达到1.5%，而航运和港口板块则呈现跌涨互现的格局。市场对国企改革、汇率波动、金砖会议等事件较为敏感，部分个股因政策利好或事件驱动表现突出。

主要观点

航空机场板块

• 人民币升值：人民币升破6.67关口，利好三大航的业绩表现。
• 国企改革：国航宣布成立深化改革工作小组，国企改革或加速推进。
• 暑运旺季：行业量价保持高位，预计暑运旺季盈利表现良好。
• 长期发展：京沪高铁提速影响偏长期，但不改变民航长期成长空间。
• 投资推荐：推荐具备一线机场核心时刻、航权及央企改革背景的三大航，首推中国国航（两舱占比高、提价能力强），其次为南航（弹性最大），关注东航。
• 机场非航收入：非航收入将成为枢纽机场业绩成长的主要推动力，长期业绩无忧。
• 厦门空港：受金砖会议主题刺激，厦门空港值得关注。

物流快递板块

• 行业格局：虽然5、6月单量增速有所改善，但行业毛利率及利润增速仍承压。
• 投资策略：更倾向于优选单量和业绩增速持续跑赢市场的快递标的。
• 重点标的：关注韵达股份（增速超行业）、圆通速递（或将参与航空混改）、顺丰控股。
• 物流整合：外运发展大股东招商局积极整合物流资源，看好其后期资源整合潜力。
• 建发股份：业绩稳健、估值较低，具备二线蓝筹品质，一级土地开发或贡献业绩增量。

航运港口板块

• BDI指数：环比上涨10.3%至1138点，显示航运市场有所回暖。
• 出口集运：价格小幅下跌，SCFI指数跌至878点，美东、美西、欧洲等航线运价均有不同幅度下跌。
• 内贸运价：天津内贸集装箱运价指数下跌2.2%。
• 行业基本面：航运供大于求的基本面未改善，三季度价格预计涨跌互现。
• 投资推荐：短期关注中远海控，推荐具有改革背景及盈利超预期的上港集团、深赤湾A，关注厦门港务。

铁路公路板块

• 铁路土地开发：铁总推出21个土地综合开发项目，涉及土地20552亩，是铁路土地开发实质性推进的体现。
• 广深铁路：推荐其作为改革核心标的，具备客票提价预期和广深区域上市平台。
• 大秦铁路：预计全年量价高度景气，业绩释放确定性高。
• 公路投资：建议关注兼具股息率和转型预期的标的，如深高速、粤高速A，以及金砖会议主题下的福建高速。

关键信息

投资建议

推荐标的：广深铁路、白云机场、外运发展、建发股份、深高速、深赤湾A、中国国航、上港集团、安通控股
短期关注：中远海控、中远海特

风险提示

• 国企改革低于预期
• 中国经济下行压力
• 汇率和油价剧烈波动

重点标的推荐

本周重大事件

• 铁路土地开发：铁总推出21个土地综合开发项目，涉及20552亩土地，显示铁路部门对土地开发的实质性推进。
• 航空改革：国航成立深化改革工作小组，南方航空向美国航空发行H股。
• 港口整合：深圳、厦门区域港口整合或将提上议程，叠加金砖会议主题，推荐上港集团、深赤湾A。
• 物流整合：招商局通过多种方式整合物流资源，外运发展和建发股份受益。

个股解禁情况

标的预测

风险提示

• 国企改革低于预期
• 中国经济下行压力
• 汇率和油价剧烈波动