20210409-东兴证券-华测检测-300012.SZ-各板块经营全面恢复_淡季不淡彰显需求韧性_6页_797kb

华测检测 (300012) 总结

核心内容

华测检测在2021年第一季度实现了显著业绩增长，预计归属于上市公司股东的净利润为9,800万元-10,070万元，同比增长645%-665%。这标志着公司各业务板块已全面恢复，并显示出强劲的需求韧性。公司通过加强市场宣传和信息化建设，持续推进精细化管理，有效提升了利润率。

主要观点

• 业绩复苏显著：公司一季度业绩达到历史最高水平，显示疫情对业务的影响已基本消除。
• 四大板块回暖：检验检测、生命科学、贸易保障、消费品测试等业务板块均实现收入增长，其中工业品测试业务增速较快，计量校准、船舶、建筑和工程等产品线表现突出。
• 民营检测龙头地位稳固：作为最大民营第三方检测机构，公司在食品检测、环境检测等领域已建立品牌优势。
• 行业仍处发展初期：中国第三方检测行业总体仍处于起步阶段，多数机构在全球化布局、实验室和人员投入、检测领域等方面有较大成长空间。
• 长期发展路径清晰：公司通过持续的研发投入、人才引进和多元化、全球化布局，有望成长为世界级检测龙头。

关键信息

业务板块表现

• 检验检测：作为核心业务，公司持续受益于生产性服务需求，各板块均实现增长。
• 生命科学：下半年恢复增长，显示业务结构优化。
• 贸易保障：增长情况良好，反映公司在国际贸易中的服务能力提升。
• 消费品测试：持续回暖，市场拓展成效显著。
• 工业品测试：增速较快，显示公司在工业领域具备较强的竞争力。

财务预测

财务指标趋势

• 营业收入增长率：2021年预计增长27.23%，2022年预计增长24.60%。
• 净利润增长率：2021年预计增长27.37%，2022年预计增长26.27%。
• 毛利率：稳定在49%左右，显示成本控制能力较强。
• 净利率：逐年提升，从10.54%增长至16.45%，盈利能力增强。
• 资产负债率：持续下降，2021年为17%，显示财务结构优化。
• 流动比率与速动比率：分别为3.83倍和3.81倍，显示短期偿债能力良好。

投资评级

• 公司评级：强烈推荐，预计2021年EPS为0.44元，对应PE为66.25倍。
• 行业评级：看好，行业指数预计相对强于市场基准指数收益率5%以上。

风险提示

• 下游复苏不及预期：若下游行业恢复速度低于预期，可能影响公司业绩。
• 检测业务拓展不及预期：业务拓展若未达预期，可能影响公司增长潜力。

公司简介

华测检测是一家全国性、综合性的独立第三方检测服务机构，业务涵盖工业品、消费品、生命科学及贸易保障等领域。

财务分析

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

财务比率分析

投资建议

• 强烈推荐：基于公司业绩全面复苏和良好的财务表现，公司未来业绩具备较强韧性。
• 行业看好：第三方检测行业仍有较大发展空间，公司有望持续受益。

风险提示

• 下游复苏不及预期：若下游行业恢复速度低于预期，可能影响公司业绩。
• 检测业务拓展不及预期：业务拓展若未达预期，可能影响公司增长潜力。