20180919-万联证券-上市险企1-8月保费点评_平安新单两位数增长_太保新华增速改善_4页_535kb

保险行业1-8月保费数据点评总结

核心内容概述

本报告分析了2018年1-8月四大上市险企的保费数据表现，指出寿险与财险业务在不同公司的表现有所分化，整体行业呈现改善趋势，特别是平安寿险和太保寿险在新单增长方面表现突出，而财险业务则面临一定的压力。

主要观点

寿险业务改善显著

• 平安寿险：

  • 8月单月新单保费为97亿元，同比增长12.6%，虽较上月15.2%略有下降，但仍保持两位数增长。
  • 个险新单年累计降幅收窄至-3.4%，全年有望实现正增长。
  • 总保费年累计增速稳定在21%左右，显示公司整体业务增长稳健。

• 太保寿险：

  • 8月单月保费收入197亿元，同比增长22.6%，较上月显著改善。
  • 年累计增速提升至14.8%，整体业务表现优于市场预期。

• 新华保险：

  • 8月单月保费收入82亿元，同比增长16.9%。
  • 年累计增速达到11.6%，全年力争实现正增长。

财险业务分化明显

• 平安财险：

  • 8月单月保费收入203亿元，同比增长14.7%，增速有所企稳。
  • 车险业务8月保费收入150亿元，同比增长8.4%，年累计增速由5.9%提升至6.2%。
  • 非车险业务保持高速增长，8月保费收入53亿元，同比增长37.4%，年累计增速达44%。

• 太保财险：

  • 8月单月保费收入88亿元，同比增长9.8%，但年累计增速从15.2%降至14.6%，连续5个月下降，显示增长乏力。

关键信息

• 行业趋势：

  • 寿险业务整体呈现改善趋势，主要公司新单增长显著。
  • 财险业务增速趋于稳定，但部分公司如太保财险仍面临持续下降压力。

• 投资逻辑：

  • 下半年保险行业有望继续改善，特别是代理人队伍规模较大、销售能力强的公司，可能维持较高新单增长。
  • 长期价值指标如剩余边际和内含价值将持续增长，提升行业盈利能力和估值吸引力。

• 投资建议：

  • 维持对保险行业的“强于大市”评级，预计未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅将超过10%。
  • 平安寿险全年增速有望提升至5%-10%，新华保险力争全年正增长。

风险提示

• 规模人力下降：若代理人数量大幅减少，可能影响新单增长。
• 保障型业务销售不及预期：保障型产品销售若未达预期，可能影响新业务价值增速。

附图与数据来源

• 图1展示了主要寿险公司2018年各月保费增速变化。
• 表1提供了四大上市险企2018年1-8月的保费数据，包括单月与累计数据。
• 数据来源为公司公告及万联证券研究所。

报告信息

• 分析师：缴文超
• 执业证书编号：S0270518030001
• 电话：010-66060126
• 邮箱：jiaowc@wlzq.com
• 研究助理：喻刚、张译从、孔文彬
• 报告发布日期：2018年09月19日
• 数据截止日期：2018年09月18日
• 基准指数：沪深300指数