20180823-弘则弥道-消费行业深度报告_火锅龙头海底捞的进击之路_厚积薄发_连锁提速_47页_1mb

2018年7月消费行业深度报告总结

核心内容概述

2018年7月的消费行业深度报告聚焦于火锅餐饮行业及其中的龙头企业海底捞和其上游供应商颐海国际。报告指出，火锅是中式餐饮的第一大品类，2017年市场规模达4362亿元，同比增长超过10%，市场集中度低，CR5约为5%-6%。海底捞作为行业龙头，2017年市占率仅2.2%，但其单店年营收超过5000万元，是呷哺呷哺的10倍左右，翻台率高达5次/日，同店增长约14%。报告认为，海底捞的供应链体系和极致客户服务是其成功的关键因素。

主要观点与关键信息

火锅餐饮行业分析

• 市场规模与增速：2017年火锅餐厅市场规模达4362亿元，同比增长超过10%。预计2017-2022年复合增速约为10.6%。
• 市场集中度：火锅餐厅行业市场高度分散，2017年连锁火锅餐厅数量约3万多家，其中开店超过100家的仅占0.32%。
• 市场分布：一线城市火锅餐厅市场规模占比近10%，但增速略高于非一线城市和农村地区。2013-2017年一线城市市场复合增速为12.44%，预计2017-2022年保持约10.6%的增速。
• 消费层级：人均消费在60元以下的大众市场占比约70%，中高端市场占比约28%。中高端市场复合增速最快，预计2017-2022年为11.3%。
• 连锁化趋势：自2015年起，火锅餐厅行业连锁化显著提速，典型品牌如海底捞、呷哺呷哺、德庄、小龙坎等均加速开店。

海底捞发展与竞争力

• 发展历程：海底捞自1994年创立以来，持续扩张，2017年餐厅数量达到273家，2018年计划新开180-220家门店。
• 供应链优势：蜀海集团作为海底捞的供应链，拥有7个中央厨房和13个物流中心，提供食材采购、加工及配送服务，采购成本低于同行10%以上。
• 极致服务：海底捞采用以顾客满意度为核心KPI的考核机制，结合师徒制，提升员工积极性和门店服务质量，翻台率和营收表现远超行业平均水平。
• 投资模型：海底捞的单店营收超过5000万元，投资回收期在6-13个月，优于行业平均水平。其投资模型在地产放缓背景下更具吸引力。

颐海国际发展与潜力

• 营收表现：2017年颐海国际实现营收16.46亿元，净利润2.61亿元，同比增长分别为51.3%和39.8%。预计2018年上半年营收增长超过70%。
• 产品线：颐海国际的产品线包括火锅底料、火锅蘸料、中式复合调味料和自加热小火锅，其中火锅底料占比接近80%。
• 第三方业务：颐海国际的第三方业务在2018年上半年迅速增长，营收增速超过100%。其渠道下沉策略和品类扩张计划有助于提升市场份额。
• 市场定位：颐海国际定位中高端市场，优选原材料，部分产品手工生产，并通过SGS S.A.进行质量及食品安全测试。其产品价格略高于天味，但低于呷哺呷哺，具备性价比优势。
• 自加热小火锅：自加热小火锅成为2017年爆款产品，营收占比达4%。2018年上半年预计实现营收1亿元左右，全年有望达2亿元。

供应链与运营模式

• 供应链体系：颐海国际拥有7个中央厨房和13个物流中心，支持海底捞的全国布局，并具备向第三方提供服务的能力。
• 渠道策略：颐海国际的经销商渠道在2016年优化后，经销商数量翻倍，2017年底达到814家，2018年预计达到1000家左右。2018年上半年，经销商渠道收入同比增长约70%-80%。
• 产品价格与毛利率：颐海国际的火锅底料毛利率高达53.08%，优于行业平均水平。自加热小火锅在2017年实现销售2222万盒，复购率15%。

市场趋势与展望

• 连锁化与扩张：火锅餐饮行业连锁化趋势明显，海底捞、呷哺呷哺、德庄、小龙坎等品牌均加速扩张。
• 外卖市场：火锅外卖逐渐被消费者接受，海底捞在2010年推出Hi捞送，成为国内首家火锅外卖品牌，2017年收入达2.19亿元。
• 海外市场：火锅餐饮正在海外市场迅速普及，海底捞已在6个国家及地区开设19家餐厅，计划进一步扩大海外布局。
• 行业前景：火锅调味料行业预计2017年市场规模达211亿元，复合增速约15%。中式复合调味料行业预计2017年市场规模达168亿元，复合增速约17%。

总结

• 行业趋势：火锅餐饮行业在中式餐饮中占据主导地位，连锁化和标准化是其主要发展趋势。
• 企业竞争力：海底捞凭借完善的供应链和极致服务，持续领跑市场，而颐海国际则通过产品创新和渠道下沉，迅速拓展第三方业务。
• 市场前景：火锅餐饮及调味料行业未来增长潜力巨大，尤其是中高端市场和外卖市场。随着消费升级和渠道拓展，颐海国际有望成长为火锅调味料和中式复合调味料行业的龙头。