2018-火锅龙头海底捞的进击之路_厚积薄发_连锁提速_47页-1mb

2018年7月消费行业深度报告总结

核心内容

火锅行业概述

火锅是中式餐饮第一大品类，2017年市场规模达到4362亿元，同比增长超过10%。行业市场集中度较低，CR5约5%-6%，其中海底捞市占率约2.2%。火锅易于标准化和规模化经营，2015年以来连锁化经营加速，典型品牌包括海底捞、呷哺呷哺、德庄、小龙坎等。

火锅行业增长驱动因素

• 标准化与规模化：火锅底料、食材、蘸料均可标准化供应，对厨师依赖度低，便于异地复制。
• 购物中心增长：2013-2017年我国新开购物中心数量年均复合增长率超过20%，火锅餐饮在购物中心中占比逐年上升。
• 投资模型优势：火锅餐厅投资回收期较短，相比其他消费业态更具吸引力。

火锅外卖趋势

火锅外卖逐渐被消费者接受，2017年外卖市场规模达到2091亿元，复合增长率45.6%。海底捞在2010年推出外卖服务，2017年外卖收入达到2.19亿元，同比增长约50%。

主要观点

海底捞的竞争力

• 供应链优势：蜀海集团提供食材采购、加工及配送服务，采购成本低于同行10%以上，拥有7大中央厨房和13个物流中心。
• 极致服务：以顾客满意度为核心KPI，采用师徒制和计件工资制，提升门店运营效率，单店年营收超5000万元，翻台率5次/日。
• 门店扩张：2017年新开门店98家，计划2018年新开180-220家，主要向二三线城市及海外扩张。

颐海国际的前景

• 受益于海底捞扩张：颐海国际是海底捞的独家底料供应商，2017年贡献约56%的收入，预计2018年全年净利润增长超65%。
• 渠道下沉与品类扩张：加速渠道下沉，提高第三方业务占比，推出自加热小火锅、佐餐酱等泛火锅产品，2017年上半年第三方业务营收增速超过100%。
• 产品竞争力：中高端火锅底料市场占有率达34.7%，产品价格略高于天味，但低于呷哺呷哺，具备性价比优势。

关键信息

火锅市场结构

• 线级城市分布：一线城市占比约10%，增速略快于非一线城市及农村地区；二三线城市增长潜力巨大。
• 消费层级：大众市场（人均消费60元以下）占比约70%，中高端市场（人均消费60-200元）占比约28%，复合增速分别为13.9%和11.3%。

火锅品牌竞争格局

• 2017年CR5：约5%-6%，其中海底捞市占率约2.2%，单店收入远超同类企业。
• 主要品牌：海底捞、公司C、呷哺呷哺、公司F、公司G等，其中海底捞单店收入达5000万元，是行业第二位的4倍。

颐海国际的业务结构

• 营收结构：2017年营收16.46亿元，其中56%来自海底捞，47%为火锅底料，11%为中式复合调味料，6%为火锅蘸料。
• 产品价格：火锅底料出厂价27.3元/公斤，终端售价66.5元/公斤，毛利率53.08%。

供应链与渠道策略

• 供应链体系：蜀海供应链为海底捞提供全面的采购、加工和配送服务，支持其快速扩张。
• 渠道优化：2016年优化经销商策略，按地级市为单位，经销商数量翻倍，2017年年末经销商达814家，2018年计划增至1000家。

未来展望

• 海底捞：预计2018年门店数量超过300家，海外市场增长显著。
• 颐海国际：计划新增30多万吨产能，加速渠道下沉和产品创新，自加热小火锅成为重要增长点，预计全年营收达2亿元。

总结

火锅餐饮行业作为中式餐饮的重要组成部分，具有良好的增长潜力和市场吸引力。海底捞凭借其强大的供应链体系和极致的服务理念，在行业中占据领先地位，其加速扩张策略有望进一步提升市场份额。颐海国际作为海底捞的上游供应商，受益于海底捞的扩张，并通过渠道下沉和品类扩张，逐步成长为火锅调味料和中式复合调味料行业的龙头。整体来看，火锅行业在标准化、规模化和连锁化方面表现突出，未来发展前景广阔。