20210411-中财期货-动力煤投资策略周报_政策干预保供应_高位风险累积下震荡偏弱_7页_978kb

报告摘要

2021年4月11日发布的动力煤投资策略周报指出，短期内动力煤主力合约预计震荡偏弱，指数运行区间为[630，700]。市场整体呈现弱势，主要受到政策干预、需求预期未兑现及现货价格回落等多重因素影响。

政策干预：国家发改委对煤炭行业进行多方面调控，包括：
- 增产增供：要求煤矿按冬季最高产量组织生产。
- 稳定煤价：限制长协价格涨幅，防止跟风涨价。
- 把握进口煤节奏：进口煤配额制度建议，服务于国内经济。
- 组织好煤炭运输：特别关注大秦线检修期间的运输安排。
- 优化发电结构：增加非煤发电量，减少对动力煤的依赖。
- 强化监测分析：各企业需建立日例会制度，及时报送关键数据。
市场供需：当前市场供需关系偏弱，主要体现在：
- 工业用煤需求未达预期：下游需求尚未进入旺季，导致价格承压。
- 港口库存高位：港口库存小幅下降，但整体仍处于高位，市场成交稀少。
- 现货价格回落：由于长协价格限制及终端电厂接货意愿不高，现货价格出现下行趋势。
期货市场表现：
- 持仓量下降：高位风险累积后，投资者离场观望情绪加重。
- 5月合约下跌：受预期走弱影响，5月合约价格大幅回落。
- 7月合约相对稳定：因夏季用电高峰预期，7月合约价格下跌较少。
市场逻辑：
- 短期震荡偏弱：当前市场利空因素较多，包括政策压制、需求未兑现及现货价格回落。
- 风险提示：需警惕产能加速释放、下游需求不及预期及环保政策退出等风险。

大秦线检修：集中修施工从4月6日开始，持续25天，预计日运量保持在100万吨以上，对煤炭运输影响不大。
现货价格走势：受长协价格压制，现货价格有所回落，5月合约价格下跌较多。
库存情况：
- 长江口合计库存：4月2日为386万吨，环比上升45.11%，同比下降37.03%。
- 广州港库存：4月2日为310万吨，环比上升2.48%。
- 秦皇岛港库存：需快速提升至500万吨以上。
市场情绪：终端电厂接货意愿不高，港口贸易商谨慎观望，市场成交稀少。
行业动态：内蒙古自治区现代煤化工行业价格重心继续上移，部分产品价格创新高或高位运行。