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中衡设计2022年半年报总结

核心内容

中衡设计（603017.SH）于2022年8月25日发布了2022年半年报，整体业绩表现稳健，经营现金流显著改善，显示出公司在市场环境下的良好适应能力和运营效率。

主要财务数据

• 营业收入：6.63亿元，同比增长4.46%。
• 归母净利润：0.72亿元，同比减少8.56%，主要由于投资的基金公允价值变动收益减少。
• 扣非净利润：0.74亿元，同比增长11.81%。
• 经营活动现金流净额：0.08亿元，同比多流入1.38亿元，主要得益于工程总包业务收款增加。
• 毛利率：28.59%，同比提高2.17个百分点。
• 净利率：10.87%，同比下降1.44个百分点。

市场拓展情况

公司上半年新签合同额与去年同期基本持平，但积极拓展新兴业务领域，成功签约多个重要项目，包括：

• 通用技术中国汽研长三角研究院暨华东总部生产基地项目
• 蔚来动力科技有限公司合肥工厂新项目

公司在全国多个区域设有分子公司，包括华东、华南、西南、西北、华北、华中和东北，实现跨区域协作，增强市场覆盖能力。其中，浙江分院表现突出，新签多个全过程工程咨询项目，进一步巩固公司在长三角地区的市场地位。

技术与业务布局

公司持续关注并布局建筑行业的前沿技术与领域，重点推进以下方向：

• 绿色建筑：致力于节能与环保建筑的设计与实施。
• BIPV与BAPV：加强光伏建筑一体化技术的研究。
• 装配式建筑：推动模块化建筑技术的应用。
• BIM技术：提升建筑设计与管理的数字化水平。
• 复杂结构设计：提升在高端建筑项目中的技术能力。

此外，公司还积极参与城市更新、高端工业、教育、医疗等领域的建筑产品研究，推动业务多元化发展。公司本部及中衡华造获得企业信用评级100分A级，并入选苏州市政府投资项目参建单位，显示出公司在行业内的良好信誉与实力。

投资建议

分析师龙天光对中衡设计的未来表现持积极态度，预计：

• 2022年全年营收：20.11亿元，同比增长12.09%
• 2022年归母净利润：2亿元
• EPS：0.72元/股
• 当前PE：13.09倍

维持“推荐”评级，认为公司具备良好的增长潜力和市场竞争力。

风险提示

尽管公司表现稳健，但仍存在以下风险：

• 市场竞争加剧：建筑行业竞争激烈，可能影响公司市场份额。
• 新冠疫情影响：疫情可能对工程进度和项目交付造成不利影响。
• 应收账款回收不及预期：若客户付款延迟，可能影响公司现金流和财务状况。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）；谨慎推荐（行业指数超越基准指数平均回报）；中性（行业指数与基准指数平均回报相当）；回避（行业指数低于基准指数平均回报10%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）；谨慎推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%）；中性（公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当）；回避（公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上）。

分析师信息

• 姓名：龙天光
• 职位：建筑行业分析师
• 教育背景：本科与研究生均毕业于复旦大学
• 工作经历：2014年加入中国航空电子研究所，2016-2018年任职于长江证券研究所，2018年加入中国银河证券研究院，担任通信与建筑行业组长。
• 荣誉：曾获新财富第七名、Wind最受欢迎分析师第五名、财经最佳选股分析师建筑行业第一名、东方财富Choice最佳分析师建筑行业第三名等。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
• 地址：
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦15层
• 公司网址：www.chinastock.com.cn