20210430-中国银河-中衡设计-603017.SH-业绩稳健提升_装配式设计优势明显_3页_395kb

公司跟踪建筑行业总结

核心内容

公司于2021年4月30日发布了2020年年报及2021年一季报，整体业绩表现稳健，尤其在设计咨询业务方面保持增长，同时在装配式设计领域展现出显著优势。

业绩表现

• 2020年营业收入：18.35亿元，同比下降5.51%
• 2020年归母净利润：2.18亿元，同比增长9.38%
• 2020年扣非归母净利润：1.94亿元，同比增长10.64%
• 2020年毛利率：28.52%，同比提高4.17个百分点
• 2020年归母净利率：12.22%，同比提高1.29个百分点
• 2020年经营现金流量净额：2.56亿元，同比增加1.04亿元
• 2020年资产负债率：45.53%，较上年同期提高0.19个百分点
• 2020年期间费用率：13.29%，同比提高0.83个百分点
• 2020年第四季度营收：7.73亿元，同比下降0.51%
• 2020年第四季度归母净利润：0.69亿元，同比增长2.99%
• 2021年第一季度营收：2.69亿元，同比增长17.01%
• 2021年第一季度归母净利润：0.19亿元，同比下降6.04%
• 2021年第一季度扣非净利润：0.21亿元，同比增长88.69%

市场开拓与分红政策

• 公司中标多个标志性项目，包括南京金融城三期、荥阳市数字经济产业园、南京大学苏州校区等
• 2020年新增设计合同额（合并层面）：14亿元
• 母公司新签设计合同额：8.8亿元，同比增长37%
• 设计收款：6.03亿元，创历史新高
• 高股息分红方案：每10股派发6.25元现金红利，合计1.70亿元，占归母净利润的78.05%
• 股息率：按2021年4月27日收盘价计算为6.41%，为行业领先水平

主要观点

业绩稳健提升

尽管整体营业收入有所下降，但公司通过优化业务结构，设计咨询业务实现增长，扣非净利润显著提升，显示出较强的盈利能力与抗风险能力。

市场开拓力度增强

公司积极拓展市场，成功中标多个重要项目，新签设计合同额大幅增长，市场占有率持续提升。

聚焦绿色低碳设计理念

公司设立“绿色生态与节能建筑研究中心”，推动低碳绿色建筑、光伏建筑一体化（BIPV）等技术的研发与应用。在多个项目中采用绿色低碳设计理念，有助于实现行业“碳达峰”、“碳中和”目标。

关键信息

• 公司名称：中衡设计（603017.SH）
• 分析师：龙天光
• 联系方式：021-20252646；longtianguang_yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130519060004
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2021-2022年EPS分别为0.97元/股、1.16元/股，对应动态市盈率分别为10.14倍、8.48倍
• 风险提示：行业竞争加剧、新签订单落地不及预期、市场拓展未达预期
• 评级标准：
  • 推荐：公司股价超越行业平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越行业平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与行业平均回报相当
  • 回避：公司股价低于行业平均回报10%及以上

分析师简介

• 龙天光：建筑、通信行业分析师，复旦大学本科及研究生毕业
• 经历：2014年就职于中国航空电子研究所，2016-2018年在长江证券研究所工作，2018年加入中国银河证券研究院
• 荣誉：团队曾获2017年新财富第七名，Wind最受欢迎分析师第五名
• 其他成就：2018年担任央视财经频道节目录制嘉宾，2019年获财经最佳选股分析师第一名

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