20250928-国盛证券-固定收益定期_如何应对跨节_6页_506kb

债市跨节分析总结

市场表现

债市本周继续弱势震荡，各期限变化不大。10年国债利率下降0.5bps至1.80%，30年国债利率上升1.9bps至2.12%。存单利率小幅上升，二永债利率大幅上行，3年和5年AAA-二级资本债利率分别上升11.6bps和17.9bps。

季节性因素

国庆节后资金可能季节性宽松，节后首周10年国债平均下行0.9bps，整体10月利率平均下行0.2bps。资金面预计保持宽松，R007维持在1.4%-1.5%区间。

政策与基本面

央行流动性呵护导致融资需求疲软，社融增速放缓。工业利润受低基数和投资收益影响，营收增长弱于利润，持续性需观察。

风险因素

短期不确定性包括公募基金改革临近落地可能影响市场，9月制造业PMI季节性回升可能扰动情绪。

投资建议

建议中性仓位跨节，采用加杠杆与哑铃型策略（短信用/存单+长利率），进行波段操作。1.8%以上的10年国债有配置价值，长债利率有望下行至1.6%-1.65%。警惕股市波动和监管政策变化。