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资金面保持宽松态势；配置盘入场提振债市震荡走强

核心内容概述

12月23日，中国及国际债市整体呈现震荡走势，国内资金面保持宽松，配置盘入场提振债市走强，而转债市场则有所调整。国际方面，美债收益率普遍上行，欧债收益率普遍下行，同时中资美元债市场出现分化，部分债券价格显著波动。

一、国内要闻

1. 政策导向

• 中央企业工作指示：习近平强调中央企业要聚焦主责主业，推动科技创新与产业创新深度融合，增强核心功能与竞争力。
• 李强讲话：中央企业要适度超前开展新型基础设施建设，保障能源资源供应，提升产业链韧性，服务国家重大战略。
• 房地产政策调整：全国住房城乡建设工作会议指出，房地产市场仍有较大发展潜力，应加快构建房地产发展新模式，促进市场持续健康发展。

二、资金面分析

1. 公开市场操作

• 央行开展593亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%。
• 当日有1353亿元逆回购到期，导致单日净回笼资金760亿元。

2. 资金利率

• 资金面保持宽松态势，DR001下行0.14bp至1.269%，DR007下行2.32bp至1.411%。
• 同期银行同业拆借利率多数下行，Shibor隔夜利率稳定在1.272%，Shibor 1M利率微涨0.80bp至1.567%。
• 回购定盘利率FR001下行0.56bp至1.360%，FR007上行1.00bp至1.530%，FR014下行2.00bp至1.680%。

三、债市动态

1. 利率债市场

• 受配置盘入场影响，债市震荡走强，10年期国债和国开债活跃券收益率均下行0.85bp。
• 各期限国债和国开债收益率普遍下行，30Y国债收益率下行1.45bp至2.2230%。

2. 信用债市场

• 二级市场中，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，其中“21万科06”下跌超10%，而“23万科MTN001”上涨超23%。
• 多家公司发布信用债相关公告，包括华夏幸福取消股东大会议案、亿达中国被起诉、利源股份新增逾期债务等，显示部分企业信用风险有所上升。

3. 可转债市场

• 转债市场主要指数集体收跌，中证转债、上证转债、深证转债分别下跌0.21%、0.23%、0.22%。
• 当日上涨个券中，利柏转债涨幅最大，达12.36%；下跌个券中，新致转债跌幅逾10%，福立转债跌幅逾9%。
• 明日将有金05转债开启网上申购，同时金钟转债、凯盛转债公告提前赎回，英特转债即将触发提前赎回条件。

四、国际债市动态

1. 美债市场

• 各期限美债收益率普遍上行，2年期美债收益率上行4bp至3.48%，10年期美债收益率上行1bp至4.18%。
• 2/10年期美债收益率利差收窄3bp至70bp，5/30年期美债收益率利差收窄2bp至111bp。
• 美国10年期TIPS损益平衡通胀率上行1bp至2.24%。

2. 欧债市场

• 主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行，德国下行4bp至2.86%，法国、意大利、西班牙、英国分别下行7bp、5bp、4bp和3bp。

3. 中资美元债市场

• 单日涨幅前10中，华住酒店集团、碧桂园、中国宏桥等债券涨幅较大，部分债券收益率下降。
• 单日跌幅前10中，平安不动产、佳源国际控股、宝龙地产等债券价格显著下跌，部分债券收益率上升。

五、主要观点总结

• 资金面宽松：国内资金面维持宽松，DR001和DR007均有所下行，显示市场流动性较为充裕。
• 债市走强：配置盘入场推动债市震荡走强，尤其是长端国债和国开债收益率明显下行。
• 信用债波动：信用债市场出现分化，部分产业债价格大幅偏离，部分企业信用风险暴露。
• 转债市场调整：转债市场整体下跌，部分个券表现突出，需关注提前赎回公告及市场波动。
• 国际债市分化：美债收益率普遍上行，欧债收益率下行，中资美元债市场出现明显涨跌分化。

六、关键信息

• 国内政策：中央企业需在“十五五”期间加强科技创新、产业链韧性及新型基础设施建设。
• 房地产市场：政策支持与改革创新并举，推动房地产高质量发展。
• 资金操作：央行逆回购净回笼760亿元，资金利率下行。
• 国际经济数据：美国三季度GDP超预期增长，但耐用品订单环比下降，显示经济内生动力不足。
• 信用风险事件：多家企业涉及债务逾期、诉讼及监管处罚，提示市场需关注信用风险。

七、市场展望

• 国内债市在宽松资金面和配置需求推动下，短期仍有支撑，但需关注信用风险与政策变化。
• 美债收益率上行可能反映市场对经济前景的乐观预期，但需警惕通胀压力。
• 欧债收益率下行显示欧洲市场对经济增长的担忧。
• 中资美元债市场波动加剧，需关注信用主体的偿债能力和市场环境变化。