20241029-国投证券-康泰生物-300601.SZ-Q3业绩环比改善_新品狂苗放量可期_5页_1mb

康泰生物Q3业绩总结

这份报告对康泰生物的Q3业绩、产品进展及未来展望进行了分析。

Q3业绩表现

• 2024前三季度，公司营收同比下降18.11%，净利润降幅显著。
• Q3单季度，公司营收同比增长112.1%，环比增长87.6%，业绩环比改善明显。毛利率为82.97%，净利率为22.76%，期间费用率为54.22%，环比均有优化，净利率环比提升高达79.2pct。

新品进展

• 公司子公司民海生物研发的二倍体狂苗已获批上市，2024年上半年实现批签发9049万剂，销售收入117亿元，占Q2单季度收入约16%。
• 产品通过巴斯德全套技术优化，在工艺和安全性等方面具优势，已进入26个省份的准入流程。

研发与国际化

• 公司在研管线丰富，截至2024年半年报有29项在研项目，包括水痘疫苗、四价流感疫苗等。
• 公司国际化战略稳步推进，已与全球多个国家达成合作协议，13价肺炎疫苗首次出口印尼。

投资建议

• 预计公司短期受疫情影响，利润承压。
• 未来业绩有望从新品种放量中获取增长动力，维持“增持-A”评级，12个月目标价2379元。
• 公司整体估值动态PE为35倍，若未来业务布局顺利，估值值得期待。

总体来看，康泰生物Q3业绩环比回暖，新产品放量可期，国际化进程持续推进，长期发展基础稳固。