20180828-申万宏源-家电周报_空调7月内销增速下滑_关注人民币汇率贬值影响__34页_1mb

2018年8月家电行业周报总结

核心内容

2018年8月20日至24日的家电行业周报指出，尽管7月空调内销增速下滑，但18冷年整体内销增长19%，出口稳定增长5.5%。同时，人民币贬值对出口企业产生积极影响，提升出口毛利率和汇兑收益。此外，厨电市场整体下滑，但部分企业如帅康通过新兴品类和渠道下沉实现了逆势增长。行业新闻方面，新国标GB4343.1-2018对电磁兼容安全提出了更高要求，海尔则尝试通过“共享空调”模式探索共享经济在家电领域的应用。

主要观点

• 空调市场表现

  • 7月空调内销同比下滑5.08%，出口增长4.41%，但1-7月内销累计增长16.45%，出口增长5.83%。
  • 18冷年空调内销增长19%，出口增长5.5%，行业整体保持增长趋势。
  • 长期来看，空调产销量复合增速分别为8%和7%，未来成长空间依然广阔。

• 人民币贬值影响

  • 人民币贬值幅度达5.88%，对出口企业如莱克电气、新报股份带来汇兑收益改善和毛利率提升。
  • 未来出口收入占比较高的企业有望受益于人民币贬值。

• 厨电市场动态

  • 厨电市场在2018年上半年首次出现负增长，但帅康电气通过新兴厨电品类（如集成灶、洗碗机）和渠道下沉策略，实现了40%的逆势增长。
  • 未来厨电市场仍有增长潜力，尤其是三四级市场和农村市场。

• 行业趋势与创新

  • 新国标GB4343.1-2018对电磁兼容安全提出更高要求，推动家电产品技术升级。
  • 海尔“共享空调”模式尝试以资源共生和生态共建的方式，推动共享经济在家电领域的应用，通过平台化运营实现用户、学校、运营商等多方共赢。

• 苏宁易购818购物节表现

  • 苏宁易购818购物节期间家电销售同比激增137%，其中空调、智能冰箱、洗碗机等品类增长显著。
  • 苏宁家电市场份额有望提前达到30%，成为家电销售的重要风向标。

关键信息

7月空调市场数据

上市公司动态

• 九阳股份：2018年上半年营收36.40亿元，同比增长11.34%，归母净利润3.7亿元，同比增长2.44%。
• 老板电器：上半年营收34.97亿元，同比增长9.35%，归母净利润6.6亿元，同比增长10.47%。
• 格力电器：领涨本周重点公司，表现优于其他企业。
• 浙江美大：上半年营收未披露，但中报表现不佳，成为领跌公司之一。
• 莱克电气：拟减持股份，累计减持数量达3672万股，占公司股份总数的9.16%。
• 苏宁易购：818购物节期间家电销售同比增长137%，空调、智能冰箱等品类表现突出。

行业变化

• 原材料价格：铜价同比下跌7.29%，铝价同比下跌9.98%。
• 家电出口：人民币贬值对出口企业有利，提升毛利率和汇兑收益。
• 厨电市场：整体下滑，但帅康通过新兴品类和渠道策略实现逆势增长。
• 新国标实施：GB4343.1-2018标准对电磁兼容安全提出更高要求，推动家电行业技术升级。

行业新闻摘要

• 帅康电气：推出集成灶、洗碗机等新兴厨电产品，实现40%增长。
• 海尔“共享空调”：通过海享租平台整合资源，打造共享生态圈，探索共享经济新模式。
• 苏宁易购818购物节：苏宁家电销售表现强劲，带动多个品类增长，成为行业风向标。
• 新国标影响：提升家电产品质量，降低电磁污染，推动行业向绿色健康方向发展。
• 进口关税下调：对国产品牌影响有限，行业仍以国产为主导，消费升级趋势明显。

投资建议

• 关注出口收入占比较高的企业，如莱克电气、新报股份，预计汇兑损益有所改善。
• 厨电行业长期增长空间大，关注帅康等新兴厨电品牌。
• 建议关注TCL集团，因其黑电面板价格大幅上涨，景气度预计持续半年以上。
• 苏泊尔在小家电领域表现突出，建议继续关注。
• 电磁兼容安全升级，推动家电行业技术进步，建议关注具备相关技术的企业。

总结

2018年8月家电行业整体表现稳中有升，尽管7月空调内销增速下滑，但全年仍保持增长趋势。人民币贬值对出口企业有利，厨电市场虽整体下滑，但部分企业通过新兴品类和渠道策略实现逆势增长。行业技术升级趋势明显，新国标实施推动家电质量提升。苏宁易购818购物节表现强劲，成为行业增长的重要推动力。未来，家电行业将更加注重品质和用户体验，共享经济模式也在逐步探索中。