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山西证券家用电器行业周报总结（2014.10.13-10.19）

核心内容概述

本报告为山西证券股份有限公司发布的家用电器行业周报，分析了2014年10月13日至10月19日期间家电行业的市场表现、行业数据、重要动态及投资建议。

市场表现

• 整体市场：上周上证综指下跌1.4%，深证成指下跌0.73%，沪深300下跌1.02%，创业板指数下跌2.78%。股市受外围市场影响较大，尤其是美股科技股泡沫破裂导致创业板大幅下跌，而中字头股票逆势上涨。
• 家电板块：上周下跌2.6%，在申万一级行业排名第21位。其中洗衣机、冰箱、空调、小家电均下跌，家电零部件跌幅最大（-4.23%），彩电下跌-3.73%。
• 年度表现：从年初至今，家电行业收益率为32.95%，在28个申万一级行业中排名第18位。

行业数据点评

微波炉行业

• 8月总产量650万台，同比增长8.9%，环比增长4.2%。
• 总销量644万台，同比增长9.6%，环比增长3.7%。
• 内销出货93万台，同比下滑8.3%，环比下滑2.4%。
• 出口出货550万台，同比增长13.3%，环比增长4.9%。
• 本月微波炉市场有所好转，但主要得益于国际市场增长。

豆浆机行业

• 8月总销量145.9万台，同比增长1%，环比增长59.4%。
• 国内销量142.8万台，同比增长1.8%。
• 1-8月豆浆机销量同比下降25.5%，内销同比下降24.7%。
• 豆浆机市场趋于饱和，尚未出现更新需求，行业将维持低迷状态。

行业要闻

1. 广交会采购商减少：第116届广交会采购商同比减少一成多，尤其北美市场采购商大幅减少。
2. 家电报废高峰：中国已成为全球家电第一大生产和消费体，同时进入报废高峰期，年均增长20%。
3. 苏宁“life+”计划：苏宁推出小家电定制计划，利用大数据分析满足消费者差异化需求。
4. 家用空调出口北美下滑：2014年1-8月，家用空调出口北美同比下降16%，主要受天气影响和新能效标准实施影响。
5. 家电销售增长放缓：受房地产市场低迷影响，1-9月家电类商品销售增长放缓。
6. 海尔出口表现亮眼：1-8月海尔白电加空调出口额增幅高于行业5倍，出口单价也有显著提升。
7. 智能家电联盟成立：海信、创维、长虹、三星、松下等10家企业成立智能家电联盟，推动行业智能化发展。
8. 国庆线上洗衣机销量增长：国庆促销期间线上洗衣机销量同比增长两成，其中滚筒洗衣机增长尤为显著。

公司公告摘要

• 桑乐金：三季度净利润盈利1080.7-1188.87万元，同比变动0%-10%。
• 和晶科技：前三季度净利润盈利1759.72万元-2111.67万元，同比增长0%-20%，但利润未实现同比增长。
• 依米康：三季度净利润盈利646.4万元-404万元，同比下降20%-50%。
• 秀强股份：三季度净利润盈利2700万元-3000万元，同比下降2%-11%。
• 珈伟股份：三季度净利润盈利1300万元-1600万元，同比增长9.38%-34.62%。
• 东方电热：三季度净利润盈利6521.21万元-7655.34万元，同比增长15%-35%。
• 小天鹅A：1-9月净利润盈利4.7亿元-5.18亿元，同比增长45%-60%。
• 华意压缩：三季度净利润同比下降43.52%，但年初至报告期末净利润同比增长17.66%。
• 美菱电器：三季度净利润同比增长15.37%，年初至报告期末净利润同比增长16.62%。

公司涨跌幅排行榜

一周涨幅前十名

1. 金莱特（002723.SZ）：17.83%
2. 哈尔斯（002615.SZ）：12.29%
3. 长青集团（002616.SZ）：10.92%
4. 澳柯玛（600336.SH）：7.65%
5. 雪莱特（002076.SZ）：7.02%
6. �珈伟股份（300317.SZ）：5.98%
7. 小天鹅A（000418.SZ）：2.81%
8. 美的集团（000333.SZ）：1.80%
9. 海立美达（002519.SZ）：1.70%
10. 新宝股份（002705.SZ）：1.37%

一周跌幅前十名

1. 天银机电（300342.SZ）：-12.78%
2. 毅昌股份（002420.SZ）：-9.24%
3. 禾盛新材（300272.SZ）：-7.19%
4. 苏泊尔（002032.SZ）：-7.13%
5. 华意压缩（000404.SZ）：-7.03%
6. 东方电热（300217.SZ）：-6.98%
7. 开能环保（300272.SZ）：-6.94%
8. 桑乐金（300247.SZ）：-6.93%
9. 海信电器（600060.SH）：-6.75%
10. 飞乐音响（600651.SH）：-6.28%

投资建议

• 推荐关注：
  • 老板电器（002508）：业绩超预期。
  • 小天鹅A（000418）：协同效应渐显，管控能力降低。
  • 美的集团（000333）：公司转型成功。
  • 合肥三洋（600983）：受益于国企改革及惠而浦控股。
  • 海信科龙（000921）：白电二线龙头。
  • 华帝股份（002035）：高管层变更、治理改善。

投资风险提示

• 智能产品不达预期。
• 市场需求低于预期。
• 原材料价格上涨。
• 人民币升值。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上。
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

特别声明

本报告由山西证券股份有限公司发布，基于公开信息，不保证其准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。本报告仅供参考，不构成投资建议。未经授权，不得复制、分发或以其他方式使用。