深度报告-20251210-开源证券-博俊科技-300926.SZ-公司首次覆盖报告_成功转型模块化供应商_压铸业务迎收获期_18页_1mb

博俊科技（300926.SZ）首次覆盖分析报告总结

公司概况

博俊科技成立于2004年，总部位于江苏昆山，主营业务为汽车精密零部件和精密模具的研发、设计、生产和销售，以冲压、注塑和一体化压铸为核心业务。公司产品广泛应用于特斯拉、比亚迪、吉利等知名车企。

核心业务与增长点

• 冲压业务：为公司主要收入来源，2024年营收达80亿元，积极布局车身模块化，受益于汽车轻量化趋势。
• 压铸业务：快速扩展减震塔、后底板等高附加值产品，客户包括理想、赛力斯、比亚迪等。
• 技术优势：具备激光焊接、热成型等核心技术，以销定产模式显著提升产能利用率。

行业分析

• 冲压件市场：国内市场规模约3222亿元，受益于新能源车渗透率提升和车身模块化趋势。
• 一体化压铸：技术降本增效显著，2025年预计突破百亿市场规模，公司具备先发优势。

财务与估值

• 业绩增长：2021-2024年营收CAGR达46.8%，净利润CAGR达52.0%，预计2025-2027年净利润分别为9.32亿、13.34亿、16.97亿元。
• 估值：当前PE为13.9倍，低于同业平均，维持“买入”评级。

管理与运营优势

• 股权结构：创始人持股57.89%，员工持股平台提升核心人员积极性。
• 产能布局：全国化布局（长三角、成渝、珠三角），保障快速供货。
• 客户结构：深度绑定理想、吉利、比亚迪等高成长性车企，未来业绩增长有保障。

风险提示

• 下游汽车市场竞争加剧、销量不及预期、新业务拓展进度风险。

投资建议

首次覆盖给予“买入”评级，看好公司在冲压、压铸及一体化结构件领域的长期竞争优势，建议关注PE下降带来的估值修复机会。