20210414-开源证券-青鸟消防-002960.SZ-中小盘信息更新_延续良好成长态势_发力打造综合性消防报警龙头_4页_856kb

青鸟消防（002960.SZ）总结

核心内容

青鸟消防（002960.SZ）在2021年一季度延续了良好的成长态势，预计实现营业收入4.3-4.9亿元，同比增长153.2%-188.6%，归母净利润4700-5800万元，同比增长799.7%-1010.3%。公司作为消防报警行业的龙头，正通过“三驾马车”战略（通用消防报警、应急照明与智能疏散、工业消防）及智慧消防、家用消防等新业务拓展，推动其向综合性消防报警龙头转型。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2021年Q1业绩大幅回暖，主要得益于疫情缓解及市场需求回升，且收入较2019年Q1实现增长，显示其成长趋势持续。
• 盈利能力短期承压：高强度的费用投放（包括研发、新业务拓展及人力与原材料成本上升）导致销售净利率环比下降，但有助于公司中长期竞争力的提升。
• 成长空间广阔：当前国内前30家消防企业市占率不足10%，行业市场化竞争进一步释放龙头企业的优势，公司有望在政策推动和市场需求增长下实现持续扩张。
• 估值合理，投资评级为“买入”：公司当前股价对应的2020-2022年PE分别为23.9、19.5、16.0倍，维持“买入”评级。

关键信息

一、财务预测与指标

二、费用与盈利分析

• 费用投入高：2021年Q1销售净利率为10.9%-11.8%，环比2020年Q4的17.0%下降明显，主要由于研发投入、新业务拓展及成本上升。
• 研发与业务拓展：公司持续投入研发，完善产品线并拓展图像应用等新领域；同时加强应急疏散、工业消防及智慧消防等新业务的布局。
• 长期竞争力增强：尽管短期盈利承压，但高强度的费用投入有助于公司构建技术壁垒，提升市场竞争力。

三、成长战略与市场前景

• “三驾马车”战略：以通用消防报警、应急照明与智能疏散、工业消防为核心业务，推动公司向综合性消防报警龙头转型。
• 行业前景广阔：消防报警行业市场开放，龙头公司凭借品牌、渠道和一站式服务能力，有望在政策推动和安全意识提升下持续受益。
• 未来增长预期：公司预计2020-2022年归母净利润分别为4.29/5.26/6.43亿元，EPS分别为1.74/2.14/2.61元，成长性良好。

四、风险提示

• 市场竞争加剧
• 自研芯片应用不及预期
• 新业务拓展不及预期

总结

青鸟消防在2021年一季度展现出强劲的业绩增长，表明其在消防报警行业中的龙头地位稳固。尽管短期内因费用投入导致盈利能力下降，但公司通过技术升级与新业务拓展，持续增强其市场竞争力。随着行业政策的推进和市场需求的增长，公司成长空间广阔，未来有望实现更高的盈利水平。当前估值合理，投资评级为“买入”，建议投资者关注其长期发展潜力。