20210323-浙商证券-青鸟消防-002960.SZ-青鸟消防点评报告_推进全球化布局_收购法国一消防报警设备公司_3页_539kb

青鸟消防（002960）点评报告总结

核心内容概述

青鸟消防（002960）在2021年3月23日发布的点评报告中，重点分析了其在海外市场拓展、应急照明与智能疏散业务发展、民用市场市占率提升以及工业消防市场布局方面的进展，并对公司的盈利能力和未来估值进行了预测。

主要观点与关键信息

1. 全球化布局加速推进

• 收购法国Finsecur公司：公司已通过欧洲子公司取得法国Finsecur 64.8%的股权，Finsecur是法国领先的消防报警及探测设备生产商，客户包括空客、法国航空公司、亚马逊等国际大型企业。
• 拓展欧美市场：公司于2011年在加拿大设立美安（加拿大）消防设备有限公司，持股92.14%，与此次收购共同构成公司在欧美市场的布局。

2. 应急照明与智能疏散业务迅猛增长

• 政策推动：2018年住建部发布新版《消防应急照明和疏散指示系统技术标准》，要求设置消防控制室的场所安装集中控制型应急疏散系统。
• 市场前景广阔：预计到2024年，智能疏散系统市场规模将达135亿元，5年CAGR为18%。
• 业务增长：2020年公司应急照明与智能疏散业务实现收入1.8亿元，同比增长175%。2020年11月公司收购康佳照明25%股权，进一步增强该业务的生产能力与产品质量。

3. 民用市场市占率持续提升

• 逆势增长：2020年房地产市场整体下滑，但青鸟消防实现营收增长11%。
• 市占率目标：预计到2022年公司民用市场市占率将提升至12%，2024年有望达到15%。
• 行业对比：2019年美国市场CR3为30%，其中Carrier市占率最高达14%，而国内CR3为18%，青鸟消防市占率仅为8%，存在较大提升空间。

4. 工业消防市场进口替代加速

• 市场现状：霍尼韦尔、西门子等国际高端厂商占据国内工业消防市场70%的份额。
• 产品体系完善：公司已构建包括缆式线型感温火灾探测器、红外/紫外/复合火焰探测器、图像型探测器、阻性漏电/热解粒子探测器、吸入式空气采样探测器等在内的工业产品体系。
• 2021年为工业消防元年：部分产品已取得3C认证和检验报告，预计2021年将成为公司工业消防业务的重要突破年。

盈利预测与估值

• 目标市值：给予2021年25倍PE估值，目标市值为130亿元。
• 评级：维持“买入”评级，认为公司具备在民用市场市占率提升和工业消防进口替代的潜力。

风险提示

1. 行业竞争加剧：可能导致毛利率下滑。
2. 应收款项较高：存在坏账风险。

财务摘要（单位：百万元）

财务比率分析

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期6个月内涨幅高于沪深300指数20%以上）。
• 行业评级：看好（预期行业指数涨幅高于沪深300指数10%以上）。

法律声明

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