20240415-浙商证券-青鸟消防-002960.SZ-青鸟消防点评报告_斥资2.0亿元回购股份并注销_彰显坚定发展信心_3页_445kb

青鸟消防（002960）于2024年4月发布了投资报告，聚焦公司战略行动及业务发展。公司斥资20亿元回购股份并注销，最高成交价14.348元/股，最低12.34元/股，已回购14,731,590股，占总股本19.4%，此次变更原用途为员工持股计划，改为减少注册资本，以此提升每股收益，增强投资者信心，预计长期投资价值提升。

公司传统消防报警业务2023年营收23亿元，毛利率43%，在国内通用市场约300亿元，全球市场约1465亿元，通过法国Finsecur、西班牙Detnov和加拿大MapleArmor构建海外品牌矩阵，并以久远和美安中国助力国内市占率提升。

应急照明和智能疏散业务2023年营收11亿元，同比增长7%，毛利率26%，预计未来四年营收复合增长率11%，核心品牌"青鸟消防"、"中科知创"和"左向"市场份额持续提升，面对激烈竞争仍保持领先优势。

增量业务包括"五小系统"（2023年营收57亿元，增长12%）、工业消防（25亿元，增长23%）和灭火业务（45亿元，增长25%），这些业务为未来增长提供动能，尤其在工业和储能场景深耕。

财务预测显示，2024-2026年公司营收分别为576亿元、673亿元和793亿元，同比增长16%、17%、18%；归母净利润70亿元、87亿元和108亿元，增速6%、25%、25%，三年复合增速17%，对应市盈率15倍、12倍和10倍。分析师维持"买入"评级，认为公司海外扩张和品类拓展有望实现3-5年内再造一个青鸟。

风险包括行业竞争加剧和地产投资不及预期，浙商证券建议投资者参考长期趋势，但需谨慎评估市场变化。