20260409-国信证券-速腾聚创-02498.HK-速腾聚创系列七-年报点评_单四季度实现盈利_在手订单充沛_国信汽车_14页_2mb

速腾聚创（02498.HK）2025Q4年报点评总结

核心内容概览

速腾聚创（02498.HK）在2025年第四季度实现了单季度盈利，净利润达1.06亿元，收入同比增长58.7%，环比增长84.4%，达到7.51亿元。这是公司首次在单季度实现盈利，标志着其业务结构优化与市场拓展取得显著成效。

主要观点

• 财务表现显著改善：2025Q4公司净利率同比提升41.5pct，毛利率同比提升6.3pct，环比提升4.5pct，显示公司盈利能力大幅提升。
• 产品结构优化：公司收入主要来源于激光雷达硬件产品（7.08亿元）和解决方案（1.45亿元），其中机器人及其他产品收入同比增长427.5%，成为新的增长引擎。
• 销量大幅增长：2025Q4激光雷达产品总销量达45.96万台，同比增长183.2%，环比增长147.6%，其中机器人产品销量增长尤为显著。
• 技术领先与产品布局：公司是全球唯一实现数字激光雷达发射、接收、处理全链路自研芯片车规标准的科技企业，产品线覆盖ADAS、机器人及其他应用场景。
• 市场拓展成果显著：在ADAS领域，公司已获得35家车企及Tier1的167款车型定点，助力69款车型实现SOP。在Robotaxi和Robotruck领域，与全球超90%的核心玩家建立合作，包括百度Apollo Go、滴滴、文远知行、小马智行等。
• 海外市场拓展迅猛：2025年海外收入同比增长超90%，覆盖亚太、欧洲、北美核心市场，成为全球领先的激光雷达供应商之一。

关键信息

2025Q4财务数据

• 收入：7.51亿元，同比增长58.7%，环比增长84.4%
• 净利润：1.06亿元，同比提升41.5pct，环比提升38.3pct
• 毛利率：28.5%，同比提升6.3pct，环比提升4.5pct
• 净利率：13.8%，同比提升41.5pct，环比提升38.3pct

产品销售情况

• ADAS激光雷达：销售收入3.61亿元，同比增长-9.0%，环比增长47.5%
• 机器人及其他激光雷达：销售收入3.47亿元，同比增长427.5%，环比增长143.4%
• 激光雷达感知解决方案：销售收入1.45亿元，同比下降63.9%，环比增长1115.0%
• 技术服务及其他：销售收入2.86亿元，同比增长153.6%，环比增长3460.8%

销量数据

• 总销量：45.96万台，同比增长183.2%，环比增长147.6%
• ADAS激光雷达销量：23.84万台，同比增长54.8%，环比增长58.8%
• 机器人激光雷达销量：22.1万台，同比增长2565.1%，环比增长523.1%

技术与产品布局

• 数字化激光雷达产品：EM4、EMX、E1R、Airy、Fairy等，覆盖从低线数到高线数、从车载到机器人不同形态需求。
• 自研芯片优势：公司拥有自研SPAD-SoC与2D VCSEL数字化芯片架构，显著降低成本，提升产品性能。
• 机器人解决方案：公司推出Active Camera系列及灵巧手，构建了从“眼”到“手”的完整机器人技术平台，支持具身智能应用落地。

市场与客户拓展

• ADAS客户：与多家新能源汽车整车厂及Tier1合作，包括全球最大新能源汽车整车厂、吉利、现象级造车新势力等。
• Robotaxi客户：与百度Apollo Go、滴滴、文远知行、小马智行等全球头部企业合作。
• 机器人客户：包括库玛科技、九号公司、新石器、京东、美团等，覆盖割草机器人、无人配送、具身机器人等多个领域。

业务展望

• 2026年发展策略：公司将继续以技术为核心，推动数字化激光雷达产品在ADAS与机器人领域的广泛应用，实现业务均衡发展。
• 产能布局：公司已完成400万台年产能布局，保障规模化交付。
• 未来增长空间：公司计划通过硬件开放与基础模型开源策略，打造开发者生态，拓展更多应用场景。

风险提示

• 原材料价格上涨
• 汽车价格竞争持续激化

战略定位

速腾聚创致力于成为全球领先的机器人技术平台公司，通过AI驱动，为汽车、机器人及其他行业提供先进可靠的增量零部件及解决方案，推动激光雷达成为和摄像头一样无处不在的大品类。