20210426-安信证券-博创科技-300548.SZ-一季度业绩超预期__定增方案落地加速硅光产品商用进程_5页_903kb

博创科技 (300548.SZ) 2021年一季度业绩总结

核心内容

博创科技在2021年第一季度表现出色，业绩增长超预期，同时推进定增项目以加速硅光产品的商用进程。公司积极应对外部不利因素，如人民币汇率上涨和原材料价格上涨，实现净利率逆势提升。在政策支持下，10GPON行业持续高景气，推动公司营收实现同比和环比双增长。定增项目资金到位，为硅光模块和无线承载网光模块的生产线扩建提供支持，进一步增强其在高速光模块市场的竞争力。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年一季度总营收达到2.31亿元，同比增长78.60%；归母净利润为0.35亿元，同比增长1191.52%；扣非归母净利润为0.33亿元，同比增长2201.79%。
• 净利率逆势提升：尽管面临人民币汇率上涨和原材料价格上涨的压力，公司净利率达到15.3%，同比提升13个百分点，环比提升0.6个百分点，主要得益于规模效应。
• 行业高景气度：10GPON市场需求旺盛，推动光有源器件销售收入同比增长78.6%，环比增长11.5%。政策支持进一步提升了行业景气度。
• 定增项目落地：公司完成定增股票发行，募集6.17亿元，其中3.35亿元用于硅光模块技改项目，占募集金额的54.3%，显示公司对硅光业务的重视。
• 硅光产品商用进程加速：公司已开始小批量供应25G无线前传光模块，400G数通光模块正在进行海外客户的送样测试，预计在2021年开始批量供应。
• 投资建议：公司2021-2023年收入预测分别为16.2亿元、24.7亿元、36.0亿元，净利润预测分别为1.8亿元、2.8亿元、4.3亿元。维持“买入-A”评级，预计未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。

关键信息

财务表现

财务指标

风险提示

• 运营商资本开支不及预期
• 国内ICP资本开支不及预期
• 硅光技术成熟度不及预期

投资评级

• 收益评级：买入-A（未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上）
• 风险评级：A（正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动）

分析师声明

分析师马天诣声明，其具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

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总结

博创科技在2021年一季度实现了业绩的大幅增长，同时通过定增项目加速硅光产品的商用进程。公司积极应对行业挑战，净利率逆势提升，展现出较强的盈利能力。在政策支持和市场需求的推动下，公司营收和净利润均实现显著增长。分析师马天诣维持“买入-A”评级，认为公司未来发展前景良好，但需关注潜在风险。