20241111-宏源期货-有色金属周报（电解铜_氧化铝与电解铝）_财政赤字收缩将使二次通胀预期降温_国内央行表示年底前将适时降准降息_37页_5mb

宏源期货有色金属周报摘要（2024年11月11日）

关键分析

宏观面

• 美联储11月降息25个基点至4.5%符合预期，但声明删除了对通胀达标有信心的表述，暗示未来可能放缓降息或暂停。
• 特朗普政府可能收缩财政赤字，可能降温美国经济的“二次通胀”预期，对有色金属价格构成下行压力。
• 建议投资者关注中国10月金融数据、英国失业率、美国CPI等关键数据，欧洲和美联储官员讲话亦有影响。

电解铜

• 国内冶炼厂通过检修提高加工费谈判力，部分粗炼产能减产，或导致北方粗铜生产环比减少，南方进口量或微增。
• Antofagasta宣布2025年对华50%长单TC为$235/吨。
• 非洲堵港缓解，预计11月中下旬非注册铜大量流入，推高进口预期。
• 综合判断：沪铜价格易跌难涨，建议投资者在74500-75500支撑位附近逢反弹布局空单，关注78200-80200压力区。
• COMEX铜月差处于合理区间，非商业持仓比例下降，暗示期价动能有所减弱。

氧化铝

• 几内亚雨季出口影响减弱，国产铝土矿紧张推动成本支撑。
• 山东、广西等新增产能投放将推升国内氧化铝产量。
• 进口亏损扩大限制进口量，港口库存或增加。
• 建议投资者暂观望，关注4700-5000支撑区与5900-6000压力区。

电解铝

• 新疆地区供给逐步释放，叠加进口窗口打开，铝锭库存有望回升。
• 高位铝价抑制下游采购，电解铝周度产能利用率多数下降。
• 建议投资者逢反弹布局空单，关注20200-20500支撑位与22000-23000较强压力位。
• LME铝月差维持负值，远月合约价差收敛，但仍需谨慎操作。

投资策略

• 电解铜：74500-75500支撑区空单，78200-80200止损。
• 氧化铝：暂时观望，谨慎关注回调时机会。
• 电解铝：20200-20500支撑区空单，22000-23000止损。

风险提示：分析师建议投资者密切关注国内外宏观经济数据变化、地缘政治风险等，注意仓位管理。（注：以上内容仅作参考，不构成任何投资建议）