20180916-华泰证券-航空8月数据点评_8月需求旺盛_客座率改善明显_4页_498kb

行业研究/动态点评总结

核心内容

2018年9月16日发布的航空运输行业点评报告指出，航空业在8月整体供需向好，国内线运力投放谨慎，三大航（中国国航、南方航空、东方航空）客座率改善明显，行业周期底部回升。尽管存在油价、汇兑、贸易战等外部因素压制业绩表现，但航空票价市场化趋势和供需改善仍为行业提供支撑，建议投资者静待9月数据进一步验证双轮驱动逻辑。

主要观点

• 8月需求旺盛，供需改善：三大航8月需求同比增加12.3%，客座率同比改善2.0个百分点至85.4%。
• 国内运力投放受限：受民航局供给紧缩政策影响，国内线运力同比仅增8.4%，较7月环比缩窄1.0个百分点。
• 国际线运力增长较快：三大航国际线运力同比增11.7%，领先国内增速3.3个百分点。
• 票价上行空间打开：夏航季各航司完成核心航线首轮提价，票价逐步市场化，全年票价和客座率有望改善。
• 油价和汇兑压制业绩：布油均价上涨46.5%，人民币贬值3.3%，对航司盈利形成压力。
• 贸易战影响市场表现：建议投资者关注外围因素稳定，等待9月数据进一步验证行业趋势。

关键信息

8月三大航运营数据

8月国内线运营数据

8月国际线运营数据

8月地区线运营数据

8月货运运营数据

重点推荐公司

风险提示

• 经济低迷
• 油价大幅上涨
• 人民币大幅贬值
• 高铁提速
• 疾病、自然灾害等不可抗力

评级说明

• 行业评级：

  • 增持：行业股票指数超越基准
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准

• 公司评级：

  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%～20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%～5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%～20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

联系方式

华泰证券研究所

• 南京：南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼
  邮编：210019
  电话：862583389999
  传真：862583387521
  邮箱：ht-rd@htsc.com

• 深圳：深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦24层
  邮编：518048
  电话：8675582493932
  传真：8675582492062
  邮箱：ht-rd@htsc.com

• 北京：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层
  邮编：100032
  电话：861063211166
  传真：861063211275
  邮箱：ht-rd@htsc.com

• 上海：上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼
  邮编：200120
  电话：862128972098
  传真：862128972068
  邮箱：ht-rd@htsc.com

免责声明

本报告仅供华泰证券股份有限公司客户使用，不构成买卖建议，且不保证信息的准确性与完整性。投资者应自行关注更新或修改，并承担相应后果。本报告版权为华泰证券所有，未经许可，不得以任何形式使用或传播。