20241215-国盛证券-高频半月观_二手房销售再创历史新高_18页_1mb

鉴于近期高频数据的边际变化，房地产市场销售出现积极信号，尤其是二手房销售表现强劲，整体经济活动趋于稳定。下方是对报告的分析总结。

供给方面，上游工业品开工率呈现回落趋势，247家高炉、焦化、石油沥青和水泥开工率环比下降，反映季节性因素和政策影响。中下游行业相对稳定，汽车半钢胎和涤纶长丝开工率持平或小幅上升，显示工业活动韧性强。"

需求端，发电耗煤和土地成交数据保持韧性，百城土地周均成交面积环比增长54%，超出季节性水平。新房销售虽环比增加但较往年偏弱，而18城市二手房销售面积创新高，同比增长534%；同时，汽车销售和电影观影人次维持一定活跃度，政策效果初显。

价格结构分化明显，南华综合指数小幅上行，能源价格多数下跌，但钢铁和水泥价格波动回升，消费品价格平稳。库存继续去化，钢材、沥青和水泥库存环比下降，为近年最高水平。交通物流方面，商业航班执飞数量环比减少，但整车货运流量指数回升，BDI运价指数大幅回落，CCFI指数延续增长。

流动性指标显示，货币市场利率分化，净回笼资金操作增多，10Y国债收益率下行167bp，1Y国债收益率下降59bp，反映货币政策转向适度宽松，预计未来可能进一步宽松。

总体而言，高频数据表明经济企稳信号增强，但需警惕政策落地不及预期、外部风险等问题。短期内，焦点应放在地产和汽车销售持续性上，市场展望乐观但风险未消。