20231022-国盛证券-高频半月观_10月以来二手房销售创新高_15页_1mb

报告总结：2023年10月以来中国经济高频数据与展望

核心结论

报告基于供给、需求、价格、库存、交通物流、流动性六大维度分析，最大的变化是10月以来18重点城市二手房销售面积创有数据以来同期新高，30大中城市新房销售面积环比超季节性，同比降幅收窄但绝对值仍低。整体经济正逐步走出底部，但回升基础需巩固。年内政策发力可能性大，重点关注地产松绑、化债、城中村改造和降息降准等。

供给维度

中上游开工多数回落，如全国高炉开工率环比降15个百分点，沥青和PTA开工降幅大。下游开工回升，汽车半钢胎和涤纶长丝开工率创新高，显示制造业部分领域需求边际改善，但整体绝对值仍低。

需求维度

地产销售强于季节性，30大中城市新房销售环比超同期均值，18重点城市二手房销售延续偏强。但房企拿地仍弱，水泥和钢材需求边际改善但偏低。消费方面，乘用车销售环比增106%，但整体需求基础不强。

价格与库存维度

大宗商品价格涨跌互现，如原油上涨、煤炭和钢铁价格回落；中下游消费品价格多数下降。库存方面，煤炭和沥青库存回落，钢材库存续降但电解铝库存回升，总体反映库存压力分化。

交通物流与流动性维度

交通方面，航班数量大幅减少，整车货运流量回升；BDI指数升反映出口运量增加，CCFI指数降显示运费回落。流动性方面，央行加大流动性回笼，同业存单利率创新高，债券市场收益率上升，显示资金收紧但宽松大方向未改。

政策与展望

年内预计出台更多政策，包括一线地产松绑、债务化解、城中村改造和降息可能。短期需关注全国金融工作会议、三中全会、APEC峰会和中央经济工作会议等事件。风险包括政策力度不足或外部环境变化超预期。

风险提示

政策执行效果和外部冲击存在不确定性，可能影响经济复苏轨迹。