20190908-招商银行-半导体显示行业之材料篇：市场、技术、产能三联动机制推动产业发展_29页_1mb

半导体显示行业材料篇总结

核心内容概述

半导体显示材料是推动显示技术演进的关键因素，从CRT到LCD再到OLED，材料的革新直接决定显示效果与便携性。当前，LCD仍是市场主流，占据全球半导体显示市场85%的份额，而OLED作为下一代显示技术，发展潜力巨大。材料行业的发展遵循“市场需求为动力，技术研发是保障，产能投资促发展”的三联动机制，不同子行业因技术壁垒、市场缺口及产能情况差异，发展路径与投资策略也有所不同。

主要观点与关键信息

1. 市场、技术、产能联动机制

• 市场需求：驱动企业进行技术研发和产能扩张。
• 技术研发：是材料行业发展的核心保障，决定产品竞争力。
• 产能投资：推动行业规模化发展，提高国产化率。

2. 各子行业分析

3. 重点子行业展望

• 背光模组：技术成熟，市场稳定，建议关注龙头企业如聚飞光电、翰博高新、隆利科技。
• 偏光片：全工序厂家如三利谱、盛波光电具备较大发展空间。
• 玻璃基板：国产化趋势明显，关注高世代线突围企业如彩虹股份。
• 光学膜材：国内企业如激智科技、南洋科技通过技术引进与研发逐步提升竞争力。
• OLED材料：发光材料粗品/中间体市场稳定，但升华体与通用材料仍需长期发展。

4. 行业风险提示

• 技术与产能发展不及预期：可能导致企业竞争力下降。
• 面板行业洗牌：可能带来客户流失风险。
• 下游LCD向OLED转化速度慢：可能导致上游材料产量错配。

5. 国产化趋势

• 背光模组：国产化率高，具备成本优势。
• 偏光片：技术与产能提升，国产化率有望提高。
• 玻璃基板：国产化突破，打破国外垄断。
• OLED材料：国产化仍处于初期，需长期投入。

6. 技术与产能发展路径

• 市场需求驱动：带动技术提升和产能扩张。
• 技术引进与自主研发：是提升竞争力的关键手段。
• 产能扩建：是实现规模化与降低成本的重要途径。

7. 未来发展方向

• LCD向OLED过渡：推动OLED材料需求增长。
• 柔性与可折叠显示：带动PI/CPI等材料需求提升。
• 高世代线发展：提升国产化率，降低运输与成本压力。

8. 投资建议

• 重点关注：背光模组、偏光片、玻璃基板、光学膜材、混晶、OLED粗品/中间体。
• 审慎介入：OLED升华体与通用材料。
• 不建议介入：滤光片市场前景不佳，技术衰落。

9. 关键数据

• 2017年我国LCD材料市场规模743亿元，其中偏光片、玻璃基板、彩色滤光片、混晶、背光模组国产化率分别为10%、12%、30%、26%、50%以上。
• OLED材料2017年市场规模8.29亿美元，预计2022年达20.5亿美元。
• 2019年，中国首条8.5代TFT-LCD玻璃基板生产线成功投产，打破国外垄断。

10. 企业案例

• 三利谱：全工序生产，产能持续扩大，2018年实现营收增长。
• 盛波光电：具备全工序能力，与多家主流面板厂商合作。
• 激智科技：光学膜材产能提升，技术引进与研发并重。
• 新纶科技：布局PI/CPI材料，与日韩企业合作。
• 鼎龙股份：实现PI浆料量产，推进1000吨产能建设。

结论

半导体显示材料行业的发展依赖市场需求、技术研发与产能投资的协同作用。各子行业因技术壁垒、市场缺口及产能情况不同，其发展路径与投资策略也各异。随着国产化率的提升，部分材料企业有望在行业洗牌中脱颖而出，成为行业主导者。投资需关注技术成熟度、产能扩张速度及下游客户认可度，同时警惕技术与产能发展不及预期的风险。