半导体显示行业之材料篇：市场、技术、产能三联动机制推动产业发展-190908_29页_1mb

半导体显示行业材料发展总结

核心内容概述

半导体显示行业材料的发展受到市场、技术与产能三要素的联动机制推动。随着显示技术的演进，从CRT到LCD再到OLED，材料技术的进步是实现显示效果提升与便携性增强的关键。材料行业在面板成本中占比高，毛利率普遍优于中游和下游环节，因此成为投资关注的重点。

主要观点

1. 市场、技术、产能联动机制

   • 市场需求驱动企业进行技术研发。
   • 技术成熟后推动产能投资。
   • 产能扩张进一步推动市场增长。
   • 行业洗牌不可避免，技术与产能优势企业将脱颖而出。

2. 不同材料行业的发展阶段与投资建议

   • 背光模组与单晶行业：市场稳定，技术成熟，建议关注龙头企业。
   • 偏光片与玻璃基板行业：市场缺口大，技术进阶，建议关注产能投资大的企业。
   • 光学膜材、混晶、OLED发光材料粗品/中间体、PI/CPI行业：技术萌芽，市场规模中等，建议关注技术与产能并重发展的企业。
   • OLED用发光材料升华体与通用材料：技术尚在研发，业务机会不大，建议审慎介入或暂不介入。
   • 滤光片行业：面板厂自制趋势明显，国产化不足，前景不佳。

关键信息

1. 背光模组

• 市场占比：占LCD成本的30%-50%，耗电占75%。
• 技术特点：技术成熟，产能充沛，定制化生产。
• 代表企业：聚飞光电、翰博高新、隆利科技。
• 投资建议：关注技术成熟、下游客户稳定、产能稳定的龙头企业。

2. 单晶

• 市场与技术：技术成熟，市场稳定。
• 国产化情况：部分出口，国内企业具备生产能力。
• 投资建议：关注国际下游认可度高的企业。

3. 偏光片

• 技术与产能：技术壁垒高，国产化率低，需全工序能力。
• 代表企业：三利谱、盛波光电。
• 投资建议：关注全工序厂家，重点在产能扩张与技术提升。

4. 玻璃基板

• 技术与市场：高世代线技术复杂，市场缺口大，国产化率低。
• 代表企业：凯盛集团、彩虹股份。
• 投资建议：关注向高世代线突围的国产化先锋，重点关注8.5代及以上产线建设。

5. 光学膜材

• 市场与技术：技术壁垒较高，市场由日韩企业主导。
• 代表企业：激智科技、南洋科技。
• 投资建议：关注技术引进与产能扩增，尤其是光学膜材企业。

6. 混晶

• 市场与技术：市场增长快，技术壁垒高，依赖进口。
• 代表企业：和成显示、诚志永华、八亿时空。
• 投资建议：关注技术与产能并重发展的企业，尤其在国产化率提升方面。

7. OLED材料

• 市场与技术：处于发展初期，市场主要由日韩企业主导。
• 主要分类：发光材料、通用材料、PI/CPI材料、OCA封合胶。
• 投资建议：关注发光材料粗品/中间体企业，以及PI/CPI材料企业。

8. 发光材料

• 市场与技术：发光材料粗品/中间体技术相对成熟，升华体技术壁垒高。
• 代表企业：万润股份、瑞联新材。
• 投资建议：关注具备稳定客户关系和一定技术储备的企业。

9. 通用材料

• 市场与技术：国产化率低，技术壁垒高，主要由日韩企业主导。
• 代表企业：德山金属、LG化学、三星SDI、日本东丽、默克等。
• 投资建议：建议审慎介入或暂不介入，等待技术突破。

10. PI/CPI材料

• 市场与技术：需求因柔性OLED发展而增加，技术壁垒高。
• 代表企业：鼎龙股份、新纶科技、时代新材、国风塑业、丹邦科技。
• 投资建议：关注具备技术储备和产能扩增能力的企业，尤其是柔性OLED相关材料。

行业发展趋势

• 市场导向：市场需求是推动材料行业发展的核心动力。
• 技术突破：技术进步是行业发展的保障，尤其是高世代材料。
• 产能扩张：产能投资是推动行业发展的关键，尤其在国产化率低的领域。
• 国产化替代：国家政策推动国产化替代，如“一芯一屏”战略。
• 产业链整合：面板厂自制趋势明显，推动材料企业与面板厂商深度合作。

风险提示

• 技术与产能发展不及预期：可能导致企业竞争力下降。
• 面板行业洗牌：可能带来客户流失风险。
• 下游LCD向OLED转化速度慢：可能影响上游材料需求，造成产能错配。
• 行业竞争加剧：部分材料行业面临激烈竞争，需关注企业技术与市场优势。

投资建议

• 背光模组、单晶行业：关注龙头企业，因其技术成熟、客户稳定。
• 偏光片、玻璃基板行业：关注全工序产能扩张企业，因其技术壁垒高、市场缺口大。
• 光学膜材、混晶、OLED发光材料粗品/中间体、PI/CPI行业：关注技术与产能并重发展的企业，提升国产化率。
• OLED通用材料：暂不介入，技术尚未成熟。
• 滤光片行业：不建议介入，行业前景不佳，技术与成本因素限制发展。

结论

半导体显示材料行业的发展依赖于市场、技术与产能的联动机制。不同材料子行业的发展阶段、技术成熟度与产能状况各不相同，需根据其特点进行投资选择。重点关注具备技术优势、产能扩张能力及下游客户认可度高的企业，同时注意行业风险与市场变化，以期在行业洗牌中占据有利位置。