20191011-渤海证券-电力设备行业周报：我国将从明年起取消煤电联动机制_11页_770kb

我国将从明年起取消煤电联动机制总结

核心内容

我国将从2020年起取消煤电联动机制，标志着电力体制改革进一步深化。这一政策旨在推动电力市场化进程，通过“基准价+上下浮动”的机制，实现电价形成机制的市场化。取消该机制将有助于降低企业用电成本，提升电力资源配置效率。

主要观点

1. 行业走势与估值

• 近3个交易日，沪深300指数上涨1.58%，电气设备（申万）指数上涨2.33%，跑赢沪深300指数0.75个百分点。
• 风电设备（申万）涨幅居前，显示新能源领域表现较好。
• 当前电气设备（申万）市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为28.23倍，相对沪深300的估值溢价率为136.8%，估值溢价率有所上升。

2. 投资策略

• 新能源汽车产销量增速持续放缓，9月份产量同比下降31%，环比增长3%。
• 动力电池装机量同比下降31%，环比增长9%，行业集中度有所下降。
• 当前行业处于业绩和估值筑底阶段，安全边际较高，动力电池产业链迎来布局机会。
• 推荐关注业绩增长稳定、市场份额提升的动力电池企业，如宁德时代、亿纬锂能。
• 同时关注具有核心技术优势、下游需求增长的中游材料企业，如当升科技、恩捷股份。

3. 行业要闻

• 取消煤电联动机制：从2020年起，尚未实现市场化交易的燃煤发电电量将采用“基准价+上下浮动”机制，电价由市场协商或竞价确定，确保一般工商业电价只降不升。
• 两大世界级电网创新工程投运：
  • 准东-皖南±1100千伏特高压直流输电工程：电压等级最高、输送容量最大、输电距离最远、技术水平最先进的直流输电工程。
  • 苏通1000千伏交流特高压GIL综合管廊工程：世界上首次在重要输电通道中采用特高压GIL技术，提升我国能源优化配置能力。
• 我国高速公路充电网基本形成：覆盖近5万公里高速公路，连接19个省171个城市，充电站平均间距小于50公里，显著提升电动汽车远行能力。

关键信息

公司公告

• 恩捷股份：2019年第三季度净利润预计增长23.97%~45.66%，前三季度净利润预计增长23.97%~45.66%。主要得益于湿法锂电池隔膜业务增长。
• 中环股份：2019年第三季度净利润预计增长82.89%~106.74%，前三季度净利润预计增长60.20%~67.25%。
• 雪人股份：与陕西环保产业集团签署战略合作框架协议，共同开展生态环境及相关产业合作。

光伏产品价格跟踪

• 本周光伏级多晶硅、多晶硅片、单晶硅片、多晶电池片、单晶电池片价格均保持不变。
• 组件价格下跌0.5%，显示光伏市场存在一定压力。

投资评级说明

风险提示

• 补贴退坡影响超市场预期
• 行业竞争加剧可能导致毛利率下滑

总结

取消煤电联动机制是电力市场化改革的重要一步，有助于优化电力资源配置，降低企业用电成本。同时，新能源设备行业表现优于大盘，尤其是动力电池产业链，具备较高的投资价值。建议关注业绩增长稳定、市场份额提升的龙头企业，以及具有核心技术优势的中游材料企业。行业整体估值处于筑底阶段，具备较高的安全边际。