20240519-东吴证券-燃气Ⅱ行业点评报告_南昌市发布_管道天然气上下游价格联动机制的实施办法_征求意见稿_顺价持续推进_2页_399kb

燃气行业点评报告：南昌市发布天然气价格联动机制征求意见稿

投资要点

事件概述

2024年5月15日，南昌市发布《管道天然气上下游价格联动机制实施办法（征求意见稿）》，自2024年8月31日起执行。南昌市主要燃气运营商洪城环境燃气市场占有率超90%。

价格联动机制核心条款：

• 联动范围：终端销售价格与综合采购成本（含运输）联动
• 调整周期：居民/非居民不超过12/3个月
• 联动公式：
  • 初始期：终端价=综合采购价+配气价
  • 后续期：调整额=（预测采购价-上期采购价）/（1-供销差率）±累积调整额
  • 供销差率不超过4%
• 调整机制：取消听证程序，建立偏差校核机制
• 价格限制：居民用气单次上调不超过0.05元/立方米

行业趋势分析

• 全国已有138个城市（占48%）完成居民用气顺价
• 参考ROA7%标准，当前价差存在20%修复空间
• 配气费合理区间0.6元/立方米以上

投资建议

重点推荐：

• 成本优势：九丰能源、新奥股份
• 高股息：蓝天燃气（股息率63%）、新奥股份（5.6%）
• 战略价值：昆仑能源、新奥能源、中国燃气、华润燃气、港华智慧能源、深圳燃气

风险提示：极端天气、国际局势、经济增速放缓风险