> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 橡胶专题报告总结 ## 核心内容概述 本报告由五矿期货有限公司橡胶研究员张正华撰写，发布于2026年6月16日，主要围绕2026年泰国橡胶市场供应与价格走势进行分析，并结合厄尔尼诺现象、套利策略及宏观经济环境，对橡胶价格走势作出预测。 --- ## 主要观点 ### 1. 当前供应与价格分析 - **泰国供应季节性放量**：6月泰国产区降雨减少，但阶段性降雨仍影响割胶，整体原料产出逐步增加。 - **原料价格高位运行**：截至6月11日，烟胶片均价为93.68泰铢/公斤，较上周上涨1.76%；胶水均价87泰铢/公斤，上涨3.41%；杯胶均价74.99泰铢/公斤，上涨2.19%。 - **价差回归季节性区间**：泰国胶水与杯胶价差已回落至14-18泰铢/公斤的季节性正常区间，较2024年同期表现更强。 ### 2. 厄尔尼诺现象影响 - **厄尔尼诺事件预期增强**：2026年5月进入厄尔尼诺状态，预计持续至年底，强度将增强至中等或强烈级别。 - **影响农产品价格**：厄尔尼诺现象通常导致农产品减产，进而推动价格上涨，天然橡胶是受影响较大的品种之一。 - **实际天气与预期偏差**：尽管市场预期干旱和高温，但泰国南部实际降雨较多，与预期存在偏差，短期内减产预期未兑现。 ### 3. 套利策略与市场表现 - **套利盘运行良好**：2026年橡胶套利操作（如买NR卖RU）仍保持盈利，受益于NR价格上涨幅度大于RU。 - **20号胶与RU价差变化**：20号胶仓单减少，内外盘倒挂，导致进口意愿受阻。多头资金更倾向于布局20号胶，而非流动性更好的RU。 - **套利逻辑与往年不同**：2026年套利回归主要由NR上涨带动，而非RU下跌，反映出市场结构的变化。 ### 4. 胶价走势预测 - **一、二季度胶价震荡**：根据历史季节性规律，当前仍处于易跌难涨阶段，但2026年表现强于预期，整体呈强势震荡。 - **三季度迎来上涨周期**：预计进入三季度后，胶价将进入季节性上涨阶段，叠加厄尔尼诺带来的供应扰动和国内政策利好，可择机布局多单。 --- ## 关键信息汇总 | 项目 | 内容 | |------|------| | 当前供应状态 | 泰国季节性放量期，原料产出逐渐增加 | | 原料价格表现 | 胶水、杯胶价格均高于2024年同期 | | 价差变化 | 胶水与杯胶价差回归季节性区间（14-18泰铢/公斤） | | 厄尔尼诺影响 | 预计持续至年底，强度增强，可能影响橡胶供应 | | 套利策略 | 买NR卖RU操作逻辑兑现，20号胶仓单偏低 | | 胶价预测 | 一、二季度震荡，三季度有望上涨 | --- ## 需求与基本面分析 - **需求端**：国内终端市场需求偏弱，轮胎库存消化缓慢；外需（中东、欧洲）预期亦不乐观。 - **基本面**：整体市场基本面平淡，但中国政策的利多预期仍存在。 - **库存变化**：港口库存逐步转向去库，供应预期小幅增加。 --- ## 风险提示与免责声明 - **免责声明**：本报告基于可靠数据来源，但不构成任何投资建议，也不对可能产生的损失负责。 - **投资建议**：建议交易者独立评估交易策略，结合自身财务状况与目标进行决策。 - **版权说明**：本报告版权归五矿期货有限公司所有，未经许可不得复制、传播或存储。 --- ## 总结 2026年泰国橡胶市场处于季节性供应放量期，原料价格维持高位，价差回归正常区间。厄尔尼诺现象带来减产预期，但实际天气与预期存在偏差。套利操作在2026年表现良好，主要受益于NR价格上涨。整体来看，橡胶价格在上半年表现强于季节性，进入三季度后有望迎来上涨周期，适合布局多单。市场仍需关注宏观政策、需求变化及天气影响等多重因素。