20260616-弘业期货-聚焦厄尔尼诺_豆粕能否迎来转机（2）_12页_976kb

豆粕市场分析总结

核心内容概述

本文档聚焦于2026年豆粕市场的走势及影响因素，从国产大豆余粮消耗、进口大豆补充、美豆种植及天气情况、油厂库存与开机率、饲料需求变化等方面进行分析，评估豆粕市场未来可能的发展趋势。

主要观点

• 国产大豆余粮持续消耗：2026年国产大豆余粮在黑龙江、安徽、河南、山东等地分别占比为23%、28%、33%、34%，表明市场供应逐步减少，但新季大豆产量预计微增，种植面积略有下降。
• 进口大豆补充：5月进口大豆量为1180万吨，环比增长39%，但同比减少15.2%。1-5月累计进口量为3684.4万吨，同比略降0.71%。尽管进口量有所减少，但港口大豆库存仍保持高位，显示市场供应相对充足。
• 美豆市场走势承压：美伊签署备忘录导致能源价格大跌，拖累美豆走势。美豆种植进度已接近尾声，优良率回升至66%。未来一周降雨充沛，对美豆生长有利，但美农报告调整有限，影响中性。
• 油厂开机率回升：截至6月12日，油厂开机率为65.8%，环比微增，显示加工活动逐步恢复。
• 豆粕库存回升：油厂豆粕库存持续增加，截至6月12日达60.68万吨，同时豆粕未执行合同减少，表明市场供应趋于平衡。
• 饲料需求偏强：尽管猪价不振，养殖亏损严重，但高存栏基础仍支撑饲料需求。禽类养殖盈利增加可能影响后期豆粕需求。
• 厄尔尼诺天气扰动：厄尔尼诺现象可能对大豆生长产生一定影响，需密切关注天气变化对市场供需的影响。

关键信息

国内大豆市场

• 余粮消耗：黑龙江、安徽、河南、山东等地大豆余粮占比分别为23%、28%、33%、34%。
• 进口情况：5月进口大豆1180万吨，环比增39%，但同比降15.2%；1-5月累计进口3684.4万吨，同比略降0.71%。
• 港口库存：截至6月12日，港口大豆库存为879.4万吨，环比续增，同期高位。
• 油厂库存：截至6月12日，油厂大豆库存为744.72万吨，环比持续回升，为近年来同期高位。
• 豆粕产量：截至6月12日，豆粕产量为188.8万吨。
• 豆粕库存：截至6月12日，油厂豆粕库存为60.68万吨，环比持续回升。
• 未执行合同：截至6月12日，豆粕未执行合同为605.27万吨，环比回落。

国际大豆市场

• 美豆种植进度：截至6月14日，美国大豆播种进度为95%，出苗率为88%，优良率为66%。
• 美豆产量预期：美农报告显示，美国大豆种植尾声，天气顺利，优良率回升，未来一周降雨充沛，对美豆生长有利。
• 美豆走势：美伊签署备忘录，能源大跌，拖累美豆走势，市场承压。

基本面分析

• 豆粕现货价格：张家港43粕价格由2740元/吨涨至2770元/吨附近，市场小幅反弹。
• 豆粕主力合约：豆粕主力2609合约本周止跌反弹，显示市场情绪有所改善。
• 豆一主力合约：富锦大豆价格稳定在4660元/吨，豆一主力合约震荡调整。
• 豆粕基差走势：张家港豆粕基差由2400元/吨降至2200元/吨，表明市场价格趋于稳定。
• 豆一基差走势：富锦大豆基差由4600元/吨降至4300元/吨，显示市场价格有所回落。

饲料需求

• 猪价不振：外购仔猪养殖利润为-333.8元/头，自繁自养利润为-349.83元/头，亏损扩大。
• 能繁存栏：农业农村部多次强调产能控制，能繁存栏目标下调至3750万头。
• 商品猪存栏：截至5月，商品猪存栏为3681.76万头，环比回落。
• 鸡苗销量：5月鸡苗销量环比增，但同比下降，显示禽类市场波动。
• 蛋价走高：蛋价上涨带动禽类养殖盈利，可能影响后期豆粕需求。

市场展望

• 豆粕走势：豆粕市场震荡止跌，未来需关注国产大豆余粮消耗情况及美豆天气影响。
• 厄尔尼诺影响：厄尔尼诺现象可能对大豆产量及豆粕市场产生扰动，需持续关注天气变化。
• 库存与需求平衡：豆粕库存回升，但饲料需求偏强，市场供需关系将决定价格走势。

数据来源

• 博易大师
• 钢联
• 弘业期货金融研究院

图表说明

• 图1：富锦-豆一主力合约基差走势
• 图2：张家港豆粕主力合约基差走势
• 图3：黑龙江大豆余粮占比
• 图4：国储大豆拍卖情况
• 图5：美豆种植生长进度
• 图6：美国未来1-7天降雨量预测
• 图7：国内大豆进口量
• 图8：油厂大豆到港量
• 图9：港口大豆库存
• 图10：油厂企业开机率
• 图11：油厂豆粕产量
• 图12：油厂豆粕库存
• 图13：油厂豆粕未执行合同
• 图14：饲料企业豆粕库存天数

免责声明

本报告基于公开资料及实地调研，仅反映作者的设想与见解，不构成投资建议。报告内容仅供参考，不保证其真实性、准确性、时效性及完整性。投资者据此操作，风险自担。