20161123-申万宏源-2017年农林牧渔行业投资策略报告_哪些产品能涨价_哪些新品可成功__52页_3mb

2017年农林牧渔行业投资策略报告总结

核心内容

本报告主要分析了2017年农林牧渔行业中哪些产品可能涨价，哪些新品具备成功潜力，并提出投资建议与标的推荐。

主要观点与关键信息

1. 农产品价格形成机制

• 农产品价格由供需关系决定，其中供给是主要因素。
• 宏观因素如原油价格、金融因素（投机量、美元汇率等）对价格有显著影响。
• 长期来看，居民收入增长会影响农产品需求。

2. 生猪养殖

• 供给恢复缓慢：能繁母猪和生猪存栏量持续低位，环保政策导致产能退出。
• 价格维持高位：11月生猪均价达17.1元/公斤，预计年底价格反弹，高点可能达18-19.5元/公斤。
• 行业盈利提升：养殖盈利约400元/头，规模化企业盈利超600元/头。
• 未来趋势：预计2015-2018年上市企业养殖规模复合增长率达27%，提供业绩增长动力。

3. 肉鸡养殖

• 引种量下降：祖代种鸡引种量创近20年新低，预计2016年引种量约35万套，同比降52%。
• 产业链传导：预计2017年1月商品代肉鸡价格有望回升，若考虑换羽，可能在三季度引发暴涨。
• 价格走势：父母代种鸡苗价格同比上涨775%，商品代鸡苗价格同比涨150%，毛鸡价格环比涨46%。

4. 海参养殖

• 供给下滑：养殖户退出，产量增长放缓，2015年产量增长2%，预计2016年进一步下降。
• 需求回暖：八项规定后需求大幅下滑，随着政策影响减弱，需求逐渐回暖。
• 价格反弹：目前秋捕均价约118元/公斤，环比涨幅35%，同比涨幅近20%，价格有望继续上涨。

5. 粮食与经济作物

• 库存高位：全球玉米、小麦、大米库存持续高位，中国库存更为严重。
• 天气影响：拉尼娜事件可能影响南美大豆产量，导致价格上涨。
• 原油影响：原油价格上涨推动燃料乙醇需求，进而影响玉米、甘蔗需求。

6. 原油价格与农产品

• 原油价格波动：通过农资成本影响农产品价格，也通过替代品价格影响工业需求。
• 冻产预期：维也纳会议若达成冻产协议，可能支撑原油价格，从而带动农产品价格上涨。

7. 宏观经济周期

• 正向影响：宏观经济周期通过供给和需求两条路径影响农产品价格。
• 金融因素：货币流动性、美元汇率、投机量等影响农产品价格。
• 投资机会：经济上行周期对商品期货有正向影响，有利于农产品价格上涨。

8. 天然橡胶

• 需求好转：国内乘用车销量增长，天然橡胶库存下降。
• 价格走势：短期回调，2月底开割前有望创新高，开割后关注工业需求和宏观经济。
• 与铜价联动：天然橡胶价格与铜价高度相关，关注宏观经济复苏和货币政策。

9. 食用菌

• 季节性上涨：价格在三四季度趋势向上，工厂化程度提升，产能扩张。
• 行业洗牌：规模化企业更具成本优势，行业集中度可能提升。

10. 种业行业

• 市场潜力：中国种业市场规模达600亿，占全球20%，发展潜力大。
• 政策扶持：新种子法打击套牌，知识产权保护加强，绿色通道缩短审批周期。
• 新品推动：各公司新品陆续上市，提升业绩，如登海种业、隆平高科等。

11. 动物疫苗

• 产能过剩：一般产品产能过剩，竞争激烈。
• 新技术驱动：生物技术和创新工艺提升产品品质，降低免疫成本。
• 新品上市：中牧股份、生物股份、普莱柯等公司新品陆续获批，推动业绩增长。

12. 运动保健品

• 市场增长：体重管理及运动营养市场增长迅速，预计2020年达3亿美元。
• 并购机会：西王食品收购Kerr公司，切入运动保健品市场，打开增长空间。

投资建议与标的推荐

3.1 涨价产品关注重点

• 重点推荐：圣农发展、ST珠江（京粮集团）、海南橡胶
• 重点关注：益生股份、民和股份、ST獐岛、南宁糖业、中粮屯河、雪榕生物

3.2 新品产品关注重点

• 重点推荐：普莱柯、西王食品
• 重点关注：隆平高科、登海种业、海利生物、生物股份、天邦股份、新希望、中牧股份

3.3 标的推荐详情

• 圣农发展：享受周期向上，预计17年鸡肉产品趋势向上，维持“买入”评级。
• ST珠江：京粮集团资产注入，提升估值，给予“增持”评级。
• 登海种业：玉米种子行业龙头，量价齐升，维持“增持”评级。
• 隆平高科：业绩好转，期待并购兑现，维持“增持”评级。
• 普莱柯：新品上市推动业绩，维持“增持”评级。
• 梅花生物：受益氨基酸价格上涨，建议“买入”。

结论

本报告指出，2017年农林牧渔行业在供需关系、宏观经济、天气影响及政策利好等多重因素推动下，部分产品和行业具备涨价和增长潜力。投资建议关注生猪、肉鸡、海参、玉米、天然橡胶、食用菌、种业及动物疫苗等板块，推荐标的包括圣农发展、ST珠江、登海种业、隆平高科、普莱柯和梅花生物等，维持“买入”或“增持”评级。