橡胶月报：下游需求先抑后扬，关注库存累库幅度-20240204-华泰期货-18页_734kb

天然橡胶与顺丁橡胶月报总结（2024年2月）

根据报告内容，2024年2月天然橡胶和丁二烯橡胶的市场分析主要围绕供需平衡、产量、需求和策略展开。核心观点包括全球天然橡胶产量季节性回落，供应压力减缓；国内需求呈现先抑后扬的走势，受春节假期影响；建议逢低买入思路为主。整体供需或小幅改善。

市场分析

• 全球产量：2月处于橡胶产量季节性淡季，全球天然橡胶供应压力环比减缓，主要因中国全面停割和海外产区（如泰国南部）产量下降。
• 国内供需：春节假期导致国内下游工厂开工率低，供应端受进口量减少影响；需求方面，假期前补库力度有限，预计假期后补库需求增加，需求或环比改善。
• 顺丁橡胶：供应压力难以继续回升，因上游生产利润低位和装置基本重启；需求季节性下滑，但补库预期支撑价格偏强震荡。

观点及策略

• 单边策略：RU（天然橡胶）和NR（天然橡胶）谨慎偏多，建议逢低买入，基于供需改善预期；BR（丁二烯橡胶）谨慎偏多，支撑在成本端，预计价格偏强震荡。
• 支撑因素：全球产量回落、国内供应减少、需求补库预期。
• 风险因素：国内进口节奏变化、泰国南部天气异常、顺丁橡胶装置检修、轮胎需求波动等。

其他要点

• 需求方面：海外需求持平，国内需求在节后可能改善；库存呈现季节性累积，但累库幅度有限。