20240204-华泰期货-锌月报_基本面供需双弱_锌价先抑后扬_18页_1mb

锌月报核心摘要

1. 基础综述

• 供需双弱：2024年1月锌锭价格先抑后扬，沪锌主力运行于20600-21700元/吨，伦锌区间2440-2680美元/吨。供给端受矿山检修、冶炼厂减产等多重因素影响，锌精矿供应紧缺，加工费持续下调。需求端因春节假期，下游开工率普遍下降，消费表现偏弱。
• 库存变化：国内库存小幅累积，LME锌库存有所去化，需关注海外交仓情况。

2. 2月市场展望

• 供给：预计春节停产导致矿石供应紧张，锌精矿加工费进一步下调，部分冶炼厂或因原料不足减产。
• 需求：春节假期延续，下游需求恢复缓慢，政策宽松对市场情绪有支撑，但消费实际提振效果待观察。
• 价格区间：预计沪锌主力维持在20500-21500元/吨区间震荡，关键关注经济数据、国内政策及市场情绪变动。

3. 研究结论

• 策略中性：建议沿20500元/吨逢低买入套保，21500元/吨逢高卖出套保。
• 风险提示：
  • 国内消费大幅回落
  • 美联储超预期加息
  • 冶炼厂加速提产
  • 套利中性：需关注国内外供需及政策变动。

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