20240402-开源证券-兴发集团-600141.SH-公司信息更新报告_Q4业绩延续改善彰显盈利韧性_项目建设有条不紊_11页_1mb

兴发集团（600141SH）发布2023年报和业绩更新报告，维持“买入”评级。2023年公司营收同比下降73.1%，归母净利润降幅达76.4%，但Q4盈利弹性显著，归母净利润环比增长36.85%。分业务看，肥料、有机硅和草甘膦业务因价格和需求下行拖累整体表现，但磷矿石和特种化学品保持稳健。Q4毛利率和净利率环比改善，显示盈利韧性。管理层计划推进科技创新，包括电子化学品、有机硅等领域的研发，并加快项目建设如草甘膦产能扩张，以支持“千亿兴发，世界一流”战略。风险涉及原材料价格波动、项目进度和安全环保因素。预计2024-2026年归母净利润年增24.4%-28.0%，当前股价对应PE分别为127、99和82倍，分红计划派发0.06元/股，占净利润比率高。综合周期业务压力与成长动力，分析师看好公司转型潜力。