20240908-天风证券-贝泰妮-300957.SZ-24H1业绩稳健增长_企业经营韧性和增长动能进一步显现_3页_738kb

贝泰妮（300957）2024年上半年业绩稳健增长，营收达2805亿元，同比增长184.5%，归母净利润484亿元，同比增长75%，扣非归母净利润420亿元，同比增长1229%。公司产品结构持续优化，多品牌协同发展效果显著，如薇诺娜的营收同比增长56.9%，AOXMED和Za等品牌也呈现高速增长。线上线下渠道共振，线上营收同比增长168.3%，线下渠道实现突破性增长，209.9%的增速贡献了新的增长动力，同时公司加大研发投入，费用投入同比上升497%和1641%。公司加速全球化布局，已在法国、日本等地设立研发中心，并拓展东南亚市场，持续提升国际竞争力。基于良好业绩及战略布局，预计2024-2026年归母净利润将分别达到103亿、127亿和138亿元，动态PE分别对应17、14、13倍，维持“买入”评级。风险包括宏观经济波动、经营不及预期及市场竞争加剧等因素，可能影响公司业绩表现。