20251212-东兴证券-12月美国FOMC点评_美联储谨慎鸽派降息_预期明年经济转好_6页_1mb

美国12月FOMC会议点评总结

主要事件

美联储12月议息会议宣布降息25个基点，政策利率降至3.5%~3.75%，符合市场预期，属于小幅鸽派调整。同时，美联储上调了2024年及2025年的经济增速预期。

核心观点与主要论据分析

1. 经济预期调整

   • 2024年经济增速预期从1.7%上调；2025年预期逐步回升（当前中位数2.3%），主要因财政政策刺激、AI投资、政府重新开门以及消费稳健。

   • 服务业价格回落，商品价格略有上行（部分由关税驱动），但核心通胀仍处于高位但趋稳；本次降息幅度温和符合市场预期。

2. 点阵图更新

   • 未来降息路径小幅上调，预计2025年降息50bp，联邦基金利率走向略偏宽松，2026年可能进一步降息。

3. 鸽派表态不意外

   • 市场已充分定价本次降息幅度，鲍威尔强调“允许更高的增长推动降息”而非激进行动。

   • 美股未受显著提振，中短期暂中性偏积极，但需关注消费波动和硬着陆风险。

投资者见地

当前经济可视为软着陆中的过渡阶段：消费稳健（平衡高利率+资产负债表健康）、投资向AI转型、劳动力市场降温持续。

📌关键提示：

• 需关注1月通胀数据、非农就业的改善情况。
• 特朗普政府推动“快速降息”可能加速政策转向。
• 关税影响需从影响制造业成本及就业结构角度重新审视。