20251211-浦银国际证券-宏观观点_美联储12月如期降息_但表述较为鹰派_5页_885kb

报告摘要

主要事件：12月11日，美联储如期降息25个基点，是2024年9月以来的第三次降息，并提前宣布未来30天购买400亿美元短债以维持准备金供应。降息符合市场预期，但利率指引转向更鹰派。
内部分歧：联邦公开市场委员会（FOMC）投票中，3位委员反对降息（高于10月的2位），显示联储内部对降息立场分歧加剧。副主席米兰支持进一步降息，但芝加哥和堪萨斯城联储主席倾向于不降息。
利率指引与未来路径：美联储表示将耐心观察经济数据，调整降息幅度和时机。预计2025年剩余时间有两次25个基点的降息，联邦基金利率年底最大降至3%-3.25%，但降息路径可能非连续，取决于劳动力市场和通胀平衡。
经济数据与预测：SEP更新上调2026年GDP预测至2.3%，下调通胀预测至2.4%-2.5%，部分归因于关税压力缓解和AI对就业影响。劳动力市场温和降温，但仍支撑高利率立场。
风险提示：降息可能延迟或过慢引发经济衰退；长期关税影响可能导致再通胀；特朗普政策不确定性增加宏观风险。
总体结论：美联储降息虽是软着陆信号，但未来决策高度数据依赖，通胀和就业平衡仍是关键。