20141217-广发证券-家电行业_第51周跟踪分析报告-智能家居二级火箭或将点燃_18页_1mb

家电行业第51周跟踪分析报告总结

核心内容

本周家电行业整体表现优于大盘，申万家电指数上涨2.93%，跑赢上证综指2.91个百分点。黑电板块涨幅最大，达3.73%，白电板块紧随其后，上涨2.87%。厨卫和小家电板块分别上涨2.83%和1.06%。而上游板块因市场风格切换出现下跌，跌幅为-0.94%。个股方面，小天鹅A、九阳股份和TCL集团涨幅居前，分别为18.27%、11.25%和9.43%，仅有苏泊尔下跌-2.75%。

主要观点

• 家电板块整体走强：在龙头估值修复的带动下，家电板块跑赢大盘，尤其是黑电和白电表现突出。
• 智能家居热度上升：美的集团与小米的战略合作为行业注入新活力，标志着智能家居生态建设进入新阶段。
• 行业增长分化明显：部分细分行业如空调、厨电保持增长，而冰箱和电视行业面临内需饱和和价格下行压力。
• 投资建议：建议积极配置白电龙头，首推美的集团；同时看好厨电龙头老板电器的高增长潜力；TCL集团因面板行业周期弱化和运营优势，被持续推荐。

关键信息

1. 上周家电行情回顾

• A股市场表现：大盘高位震荡，家电板块整体上涨，申万家电指数涨幅为2.93%。
• 板块表现：黑电（3.73%）、白电（2.87%）、厨卫（2.83%）和小家电（1.06%）涨幅较大；上游板块下跌-0.94%。
• 个股表现：小天鹅A（18.27%）、九阳股份（11.25%）、TCL集团（9.43%）涨幅前三；苏泊尔（-2.75%）为唯一下跌个股。

2. 行业基本面状况

• 空调行业：第49周线下零售量8万台，同比上升26.00%，受益于促销季和“双十一”临近，终端需求回暖。海信、格力、美的等龙头表现优于行业。
• 冰箱行业：线下零售量6万台，同比下降13.72%，市场饱和导致内需乏力，零售均价下滑，但零售额同比增长2.23%。
• 洗衣机行业：零售量14万台，同比下降0.93%，但产品结构升级推动均价上涨，美的系逆势上涨。
• 液晶电视行业：线下零售量17万台，同比下降22.65%，但32英寸面板价格持续上涨，带动电视价格上涨。
• 油烟机行业：零售量2万台，同比下降9.04%，促销季均价下滑，但高端化趋势不变。

3. 行业要闻精选

• 美的集团与小米战略合作：美的集团停牌并传出引入小米作为投资者的消息，标志着智能家居生态建设进入新阶段，有望推动行业增长。
• 互联网电视走热：智能电视保持高增长，内容丰富推动激活率上升，未来市场潜力巨大。
• 厨卫市场表现亮眼：厨卫电器市场保持快速增长，尤其净水设备同比增长74.8%，预计未来6年年均复合增长率达45%。

4. 本周重要公告事件

• 多家家电企业发布重要公告，包括美的集团的股东大会通知、增发预案、大宗交易等。
• 奥马电器、三花股份、海立股份、万家乐等公司也发布了相关公告。

风险提示

• 行业需求持续低迷。
• 竞争环境恶化，企业盈利下滑。

投资评级

• 行业评级：买入。
• 公司评级：美的集团、老板电器、TCL集团被推荐为“买入”或“谨慎增持”。

行业趋势展望

• 智能家居发展：传统企业与互联网巨头的跨界合作将推动智能家居生态建设。
• 面板行业周期弱化：面板价格持续上涨，尤其是32英寸面板，预计上涨势头将持续至明年一季度。
• 厨电市场前景广阔：厨电行业高端化趋势明显，龙头品牌成长空间大，未来增长潜力显著。

市场表现与估值

• 估值情况：申万家电、白电、黑电、厨卫、小家电、家电上游的PE和PB均有所回升，其中PE处于历史低位，存在较大修复空间。
• 资金流向：小天鹅A、TCL集团和九阳股份资金净流入较多，而青岛海尔资金流出明显。

总结

本周家电行业整体表现良好，受益于龙头估值修复和智能家居热度上升，市场情绪积极。空调、洗衣机和厨电行业表现优于其他细分领域，而冰箱和电视行业面临一定压力。未来，随着科技巨头与传统企业的合作加深，智能家居生态有望进一步完善，推动行业增长。同时，面板价格持续上涨，为行业带来新的增长点。投资建议方面，推荐关注白电龙头、厨电品牌和面板优势企业，同时注意行业需求和竞争环境带来的风险。