20181226-中国银河-家电行业2019年年度策略报告_智能家居浪潮下的家电行业投资机会_24页_943kb

智能家居浪潮下的家电行业投资机会总结

核心内容

随着智能家居技术的不断进步与普及，中国家电行业正迎来新的发展机遇。政策支持、经济环境改善、社会观念转变以及技术进步共同推动了智能家居市场的快速增长。智能家电产品渗透率迅速提升，成为行业发展的关键驱动力。在这一背景下，投资策略建议关注具备智能家居布局能力的龙头企业，以把握行业红利。

主要观点

1. 智能家居发展阶段

• 单品智能：早期阶段，智能家居产品孤立存在，缺乏互联性。
• 互联智能：依托物联网技术，实现设备之间的互联互通。
• 智慧家庭：结合人工智能技术，使智能家居产品具备学习和模拟人类行为的能力。

2. 中国智能家居发展背景

• 政策支持：2016年《智慧家庭综合标准化体系建设指南》发布，2017年《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划》出台，为行业发展提供了政策保障。
• 经济环境：人均可支配收入持续增长，富裕人群数量增加，为智能家居消费奠定基础。
• 社会环境：80/90后成为消费主力，移动互联网普及，懒人经济兴起，推动智能家居需求。
• 技术环境：物联网和人工智能技术的发展为智能家居提供了技术支撑。

3. 市场规模预测

• 2017年智能家居市场规模为3342.3亿元，同比增长24.8%。
• 智能家电市场规模为2828.0亿元，占87%。
• 预计未来三年，智能家居和智能家电市场年复合增长率分别为21.4%和22.2%。
• 到2020年，市场规模将分别达到5819.3亿元和5155.0亿元。

4. 智能家电产品渗透率提升

• 智能白电多为单机智能，通过App控制、智能感应、自动调节等功能提升用户体验。
• 智能音箱作为智能家居入口，发展迅速，市场渗透率持续上升。
• 扫地机器人市场渗透率较低，但成长空间大，预计未来将实现快速扩张。

5. 投资策略

• 家电行业整体增速放缓，建议关注智能音箱、扫地机器人等快速发展的细分领域。
• 白电龙头企业具备研发能力、消费者洞察力和渠道优势，可更好优化智能家居平台，抢占市场先机。

关键信息

智能家电市场现状

• 智能白电多处于单机智能阶段，缺乏深度联动。
• 智能音箱和扫地机器人成为智能家居发展的重要抓手。
• 智能家电产品通过App、语音、触摸屏等方式实现智能化控制。

市场推动因素

• 人口老龄化：推动家庭清洁需求，扫地机器人市场潜力巨大。
• 收入增长：居民人均可支配收入逐年增加，为智能家居消费提供经济基础。
• 懒人经济：年轻人更倾向于便捷、高效的家居解决方案。

行业估值与盈利预测

• 截至2018年12月21日，家用电器行业一年滚动市盈率11.65倍，为近十年最低。
• 中外家用电器行业估值对比显示，中国市盈率高于韩国，低于美国和日本；市净率低于美国，高于日本和韩国。
• 2019年预测：白电/黑电/厨电/小家电/零部件营业收入增幅分别为10.16%、8.61%、15.29%、18.1%、12.13%；净利润增速分别为12.93%、21.46%、19.65%、26.51%、19.09%，净利润增速普遍高于营收增速。

重点推荐标的

1. 美的集团 (000333.SZ)

• 全面推行“T+3”模式，提高经营效率。
• 拟换股合并小天鹅，改善关联交易与资源重叠问题。
• 布局智能家居较早，坚持“智慧家居”和“智能制造”双智战略。
• 2017年收购库卡，强化智能制造能力。

2. 格力电器 (000651.SZ)

• 加速多元化拓展，参与半导体元器件布局。
• 我国空调保有量远低于日本，市场空间广阔。
• 盈利能力稳定，现金流充沛。

3. 科沃斯 (603486.SH)

• 扫地机器人市场占有率高，线上市场份额连续三年保持领先。
• 注重研发投入，2017年研发人员达610人，研发投入占比超3%。
• 与华为HiLink平台、天猫精灵合作，推动智能家居生态建设。

总结

智能家居行业正处于快速发展阶段，政策、经济、社会和技术因素共同推动其增长。智能家电产品渗透率提升显著，智能音箱和扫地机器人成为重点发展方向。家电龙头企业具备技术、渠道和研发优势，是布局智能家居的最佳选择。美的集团、格力电器和科沃斯作为重点推荐标的，展现出较强的竞争力和发展潜力。