20210228-中泰证券-中泰通信行业周报_MWC聚焦5G应用_韩国5G驱动运营商增长_14页_1mb

通信行业周报总结（0222-0228）

核心内容

本周通信板块整体下跌2.18%，但表现强于大盘。沪深300指数下跌7.65%，创业板下跌11.30%。通信（中信）指数成分股换手率1.33%，高于沪深300的0.77%。行业重点聚焦于5G应用，特别是MWC21上海展的举办，展示了5G技术在终端、应用及产业中的创新与落地。

主要观点

5G应用与市场前景

• MWC21上海展：作为疫情后首次线下活动，MWC21展示了5G终端与应用场景的创新成果，包括华为MateX2折叠屏手机、OPPO卷轴屏手机、5G芯片及模组、5G智慧城市、智能汽车等。
• 中国5G市场潜力：中国5G用户已超2亿，2020年新增5G连接数占全球87%。预计到2025年，中国5G连接数将超过8亿，占总连接数的47%，4G则占53%。
• 全球5G发展：中国三大运营商占据全球蜂窝物联网连接的75%，其中中国移动占比54%。5G网络建设投资持续增长，2020年至2025年中国移动运营商预计投资2100亿美元，其中90%用于5G建设。

5G推动运营商增长

• 运营商营收向好：2020年前三季度三大运营商共实现营收12924亿元，同比增长2.4%。中国移动、中国电信、中国联通分别增长1.36%、3.46%、3.79%。
• ARPU值回暖：ARPU值增速呈现回暖趋势，中国联通连续两个季度同比提升，5G用户渗透率显著提高。
• 5G网络建设：截至2020年，中国已建成71.8万个5G基站，占全球70%。未来政策将继续推动5G网络研发与应用。

韩国5G商业化领先

• LGU+业绩增长显著：2020年第三季度，LGU+销售额同比增长5.9%，营业利润增长60.6%。5G用户占比达18.7%，5G ARPU比4G高37%，约50美元。
• 5G应用拓展：韩国5G用户中约40%使用AR/VR服务，成为5G应用的重要推动力。未来5G在ToB领域将更具价值，预计3-5年后ToB市场规模将超过ToC。

关键信息

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 重点标的：
  • 运营商：中国移动、中国电信、中国联通
  • 终端与物联网：移远通信、广和通、拓邦股份、和而泰、移为通信、闻泰科技
  • 军工通信：上海瀚讯、七一二
  • 数据中心：宝信软件、光环新网、数据港、城地股份、科华恒盛、万国数据、世纪互联、奥飞数据
  • 5G主设备商：中兴通讯（无线+传输）、烽火通信（传输）
  • 光通信产业链：中天科技、亨通光电、东方电缆、天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技
  • 交换路由设备商：紫光股份、星网锐捷

本周涨跌幅前五

本周跌幅前五

重点公告与新闻

公司公告

• 中新赛克：2020年营收9.54亿元，同比增长5.48%，但营业利润同比减少15.71%。
• 铭普光磁：获得一项光模块信号处理专利，权限20年。
• 依米康：全资子公司中标数字科技中心项目，金额约1.23亿元。
• 中国联通：1月移动用户净增54.5万户，固网用户净增81.2万户。
• 鸿泉物联：2020年营收4.57亿元，同比增长45.76%，营业利润增长28.83%。
• 杰赛科技：2020年营收62.95亿元，同比增长1.11%，营业利润增长72.10%。
• 英维克：副总经理陈涛因个人原因辞职。
• 中光防雷：子公司取得高新技术企业证书，享受15%的企业所得税优惠。

重要新闻

1. 华为MateX2发布：定义了折叠旗舰行业标准，提供多种配色，价格分别为17999元和18999元。
2. 苹果与增强现实（AR）：可能在2022年推出AR硬件，定价高达3000美元，与微软、谷歌等科技巨头共同推动AR发展。
3. 中国科大量子测量突破：首次实现“超海森堡极限”和海森堡极限的最优测量，为量子精密测量提供了新方向。
4. MWC21上海展：作为疫情后首次线下活动，传递了积极信号，强调5G、物联网、人工智能等技术的融合。
5. AI市场前景：预计2025年全球AI市场规模将超过6万亿美元，网络空间安全成为重要发力点。
6. 显盈科技IPO过会：成功过会，但面临三大问询，涉及外协生产、研发费用及毛利率差异。
7. 台积电启用水车：为应对水资源短缺，部分厂区开始使用水车进行载水，缓解用水压力。
8. 宏电发布5G DTU H7910：搭载广和通5G模组，支持5G SA/NSA组网，适用于多种行业场景。

风险提示

• 5G投资不及预期：可能影响行业发展节奏。
• 市场竞争加剧：尤其是在5G设备、终端及应用领域。
• 海外贸易争端：可能对出口导向型企业的业务产生影响。
• 市场系统性风险：整体市场波动可能对通信行业造成影响。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内行业指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内行业指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内行业指数跌幅在10%以上。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
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