20240421-天风证券-金开新能-600821.SH-23年业绩稳步增长_装机规模或将加速扩张_3页_741kb

金开新能（600821）2023年报点评报告总结

证券研究报告：《金开新能-年报点评：装机有望加速扩张，电力市场化影响或处于底部》
**投资评级：**买入（维持）
**目标价格：**暂未更新
**当前价格：**58.1元

审计数据概要：

• **2023年营收：**同比增长796%，总营收达3328亿元。
• **净利润：**同比增长954%，归母净利润802亿元。
• **毛利率：**同比下降572个百分点至56.99%。
• **资产负债率：**70.58%。
• **每股净资产：**4.48元。
• **行业：**公用事业/电力。

核心观点摘要：

1. 装机规模持续增长：

   • 新增并网装机容量达7.26GW，截至2023年末总核准装机容量达6.45GW，并网容量4.48GW。
   • 装机结构以新能源为主，其中光伏3GW，风电1.26GW，生物质及储能并网容量占比较小但稳步发展。

2. 发电量显著提升：

   • 光伏发电量达391.6亿千瓦时，增长174%。
   • 风电发电量达318.4亿千瓦时，增长82%。

3. 盈利能力波动明显：

   • 毛利率同比下降57.2个百分点至56.99%，尤其是光伏业务受电价下调影响显著。
   • 期间费用率下降28.4个百分点，成本控制与融资成本优化推动盈利提升。

4. 未来展望与投资建议：

   • 公司计划2025年核准装机突破13GW。
   • 已建立“预测、策略、交易、风控”一体化交易体系，应对电价波动能力强。
   • 调低2024-2025年盈利预测（原为115、140亿元，现为105、129亿元），PE倍数分别为11、9、7倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 新增装机不达预期。
• 补贴延迟或取消。
• 电价下调影响盈利能力。
• 行业竞争加剧导致项目利润下降。
• 下游电力需求低于预期。

关键数据对比（摘录）：

以上为汇总整理，原文较长，请结合下载使用，确保完整阅读免责申明与数据来源声明。